Dòng sự kiện:
Có điều gì bất thường tại First Real?
07/11/2018 18:00:02
Thị trường vẫn đang theo dõi diễn biến giá cổ phiếu FIR trên sàn khi đồ thị giá đã tạo hình dốc cao. Câu hỏi được quan tâm là giá cổ phiếu FIR liệu có hấp dẫn để các lệnh mua giá trần xuất hiện trên bảng điện tử hàn

First Real là một trong những đơn vị lớn về phân phối, môi giới bất động sản tại địa bàn Đà Nẵng, Quảng Nam với thị phần năm 2017 ước đạt 40-45% số lượng giao dịch trên thị trường. Do "sinh sau đẻ muộn" nên doanh nghiệp này được đánh giá là "em út" trong làng bất động sản.

Thời gian gần đây, thị trường chứng khoán nhìn chung rơi vào vùng giảm điểm do tác động từ chính trường quốc tế, nhiều nhóm ngành và mã cổ phiếu theo đó khó lòng tăng trưởng mạnh. Riêng về cổ phiếu bất động sản, mặc dù kết quả kinh doanh khả quan tuy nhiên cần nhiều hơn cho một con sóng mới. Chưa kể, nhóm này đang cho thấy sự phân hoá mạnh, tương xứng với quy mô doanh nghiệp.

Mặc dù vậy, First Real chỉ vừa niêm yết đã gây nhiều chú ý khi lội ngược dòng tăng trần 15 phiên liên tục (từ 18-7/11/2018), bất chấp bối cảnh chung thị trường đang rất ảm đạm. Ghi nhận, với giá tham chiếu từ 12.000 đồng/cp, cổ phiếu FIR đã nhảy vọt lên mức 36.750 đồng/cp, tức tăng hơn 3 lần, trong khi thanh khoản vẫn còn khá khiêm tốn. So với giá tham chiếu ngày giao dịch đầu tiên, FIR đã tăng 186,7%.

FIR đã có 15 phiên tăng trần liên tiếp 

Về định giá cổ phiếu FIR trước khi niêm yết, trong Bản cách bạch First Real cho biết, nếu tính theo phương pháp giá trị sổ sách thì giá cổ phiếu FIR tại thời điểm 30/6/2018 là 15.870 đồng/cp.

Còn theo phương pháp so sánh P/B, giá trị cổ phiếu FIR vào khoảng 14.466 đồng/cp và theo phương pháp P/E là 17.000 đồng/cp. Tính bình quân 3 phương pháp, giá cổ phiếu FIR trung bình là 15.733 đồng/CP nên công ty đã chọn giá giao dịch đầu tiên khi lên sàn là 12.000 đồng/cp.

Nếu tính theo phương pháp Book Value tại thời điểm 30/9/2018, giá cổ phiếu FIR cũng chỉ ở mức 17.398 đồng/cp.

Có thể thấy, thị giá FIR sau hàng chục phiên tăng trần đạt 36.750 đồng/cp, cao gấp 2-3 lần giá trị định giá cổ phiếu này trên sổ sách. Điều này tiềm ẩn rủi ro lớn cho nhà đầu tư khi giao dịch cổ phiếu mới lên sàn ở mức giá quá “ảo” so với giá trị định giá.

Hiện tượng này đã từng xảy ra với mã ART khi mã này từng gây “bão” trên sàn và tăng trần liên tục một mạch từ 5.000 đồng/CP lên 41.800 đồng/CP, tức tăng gấp 8,36 lần. Song sau đó ART liên tục “đổ đèo” giảm sâu và hiện chỉ còn 4.600 đồng/CP. Qúa trình cổ phiếu lao dốc đã “đốt” cháy tài khoản của không ít nhà đầu tư.

Trong quá khứ cũng phải kể đến AMD, mã cổ phiếu với 8 phiên kịch trần liên tục từ 29/05-07/06/2017, đưa giá cổ phiếu chạm mức cao kỷ lục 23,500 đồng/cp. Nhưng ngay sau đó là chuỗi 8 phiên nằm sàn, đến nay thì giá chỉ quanh 11,000 đồng/cp.

Trước đó từ cuối 2016 đến tháng 2/2017, cổ phiếu TVB của Công ty Chứng khoán Trí Việt có thị giá được ghi nhận tăng gấp 5 lần từ quanh 5,000 đồng/cp lên đỉnh 27,000 đồng/cp. Tuy nhiên, từ mức giá đỉnh này, TVB đã tụt dốc rất nhanh, đến nay, giao dịch quanh mức 13,000 đồng/cp.

Trong kết quả kinh doanh được công bố mới đây, kết thúc ngày 30/9 (1/10/2017-30/9/2018), FIR báo với doanh thu tăng mạnh từ 52,6 tỷ lên 158,7 tỷ đồng, tương ứng lợi nhuận gộp thu về 77,5 tỷ, tăng hơn 4 lần so với thực hiện trong quý 3/2017. 

Tính đến ngày 30/9, tổng tài sản công ty mẹ FIR tăng khá mạnh, từ 218,5 lên 527 tỷ đồng, chủ yếu tại mục tài sản ngắn hạn. Chi tiết, tài sản ngắn hạn Công ty tăng từ 185 lên 482 tỷ, trong đó tiền giảm đáng kể hơn 5,6 lần về 8 tỷ đồng. Ngược lại, Công ty ghi nhận tăng khoản phải thu ngắn hạn khách hàng từ 139 lên 458 tỷ đồng.

Riêng nợ phải trả, nợ ngắn hạn tăng mạnh từ 73 lên mức 304 tỷ đồng, trong đó nợ vay trong kỳ tăng 30 tỷ đồng, cùng với khoản người mua trả trước đến cuối kỳ đạt 166 tỷ. Hiện, Công ty đang có 91,5 tỷ lợi nhuận sau thuế chưa phân phối, tính riêng cho công ty mẹ. 

Mặc dù kinh doanh khởi sắc nhưng lưu chuyển dòng tiền của First Real đã bị âm lớn. Trong đó, lưu chuyển tiền thuần từ kinh doanh bị 74,7 tỷ đồng khi khi cùng kỳ năm trước chỉ ầm 19,7 tỷ đồng). Tính chung lưu chuyển tiền thuần của công ty đã bị âm gần 50 tỷ đồng. Điều này đang phản ánh khả năng cân đối dòng tiền kinh doanh của First Real gặp khó tại thời điểm chốt báo cáo tài chính định kỳ.

Mới đây, FIR đã thông qua phương án tăng vốn điều lệ từ 130 tỷ đồng lên 300 tỷ đồng nhằm góp vốn theo tiến độ hợp đồng hợp tác đầu tư với Tập đoàn Trường Thịnh, cho 2 dự án khu nhà ở thương mại Mỹ Cảnh và Trường Thịnh (Bảo Ninh Sunrise). Phương án dự kiến chào bán 4 triệu cổ phần riêng lẻ và 13 triệu cổ phần cho cổ đông hiện hữu.

Nếu để nói do tình hình kinh doanh khả quan và vượt trội thì đơn cử như những mã tốt như VIC, VNM, hãy các mã ngân hàng báo lãi nghìn tỷ như BID, ACB, MBB, TCB,... cũng không có những hiện tượng tăng khủng khiếp đến như vậy. Điểm chung của những cổ phiếu tăng nóng phần lớn khởi đầu từ thị giá rất thấp so với mệnh giá, chính dòng tiền đầu cơ đã kích hoạt đà tăng ở những mã này bởi xét về hoạt động kinh doanh thì không được đánh giá cao. Đây cũng chính là hiện tượng mua theo đám đông.

Chính vì sự bất thường này, giới đầu tư cũng đang đồn đoán về bàn tay của “đội lái” bí ẩn nào đó đã đẩy giá cổ phiếu mới niêm yết tăng mạnh, lôi cuốn dòng tiền đầu cơ để phục vụ cho các game phát hành cổ phiếu tăng vốn sau đó.

Mai An

Thích và chia sẻ bài viết này :
Đóng góp bài vở cho tòa soạn vui lòng gửi vào email: toasoan@antt.vn
Đang phổ biến