Dòng sự kiện:
Thanh khoản dư thừa, Ngân hàng Nhà nước hút ròng 9,3 nghìn tỷ đồng
18/09/2018 19:00:35
Tuần qua, Ngân hàng Nhà nước đã hút ròng hơn 9.300 tỷ đồng trên cả thị trường liên ngân hàng và OMO, theo báo cáo phân tích của công ty chứng khoán HSC.

Theo báo cáo Thị trường Trái phiếu hàng tuần của Công ty chứng khoán HSC, lợi suất trái phiếu giảm mạnh trong tuần trước gần như xóa sạch mức tăng trong tháng trước đó: Kỳ hạn 2 năm là 3,86% (giảm 0,53%), kỳ hạn 5 năm là 4,16% (giảm 0,51%), kỳ hạn 10 năm là 4,99% (giảm 0,13%). 

Gía trị giao dịch bình quân ngày đạt 2,77 nghìn tỷ đồng, tăng 17% so với tuần trước đó nhưng thấp hơn 32% so với bình quân, hệ số quay vòng là 3%, thấp hơn mức bình quân 3,49%. Trong tuần, khối ngoại mua ròng 325 tỷ đồng trái phiếu chính phủ trong tuần trước và tại thời điểm cuối tuần giá trị trái phiếu chính phủ do khối này nắm giữ là 44,55 nghìn tỷ đồng.

Khối lượng giao dịch repo còn hiệu lực giảm còn 90 nghìn tỷ đồng (giảm 8,3 nghìn tỷ đồng). Tỷ lệ thành công của phiên đấu thầu trái phiếu kho bạc là 81% với tổng cộng 4,05 nghìn tỷ đồng trúng thầu trên tổng số 5 nghìn tỷ đồng chào thầu.

Ngoài ra, lãi suất thị trường tiền tệ giảm đáng kể: Lãi suất qua đêm là 2,75% (giảm 1,45%), kỳ hạn 1 tuần là 2,9% (giảm 1,25%), kỳ hạn 3 tháng là 4,07% (giảm 0,44%). Thanh khoản của hệ thống ngân hàng (đo bằng tài sản ròng trên thị trường liên ngân hàng) tăng lên 257,5 nghìn tỷ đồng (tăng 18,4 nghìn tỷ đồng so với tuần trước đó). 

Cũng trong tuần qua, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) hút ròng về khoảng 9,3 nghìn tỷ đồng. Tỷ giá USD/VND liên ngân hàng giảm còn 23.265 (giảm 40đ), trong khi tỷ giá tự do giảm còn 23.390 (giảm 50đ).

Lợi suất trái phiếu giảm mạnh trong tuần trước sau khi tăng trong tháng 9 và tháng 8. Lý do ở đây là thanh khoản trong hệ thống ngân hàng được cải thiện cộng với sự hồi phục sau thời gian suy giảm. 

Lợi suất từng kỳ hạn

Lợi suất thực tế hầu hết cao hơn lợi suất tiêu chuẩn khoảng 0,2-0,35%, cho thấy mức độ biến động cao trên thị trường. Lợi suất giảm sau khi Chính phủ yêu cầu hỗ trợ thanh khoản cho các ngân hàng có nhu cầu trong tuần trước. HSC cho rằng, động thái này đã giúp cải thiện thanh khoản ở một số NHTM.  Hiện không có lý do mang tính căn bản để kỳ vọng lợi suất trái phiếu giảm tiếp. Thay vào đó lợi suất có thể sẽ tăng trở lại. Tuy nhiên HSC chưa đưa ra dự báo trong tuần này và sẽ nghiên cứu, đánh giá và nhận định thêm về xu hướng lợi suất trái phiếu. Đồng thời, HSC thấy có mối quan hệ tương quan giữa Vnindex và lợi suất trái phiếu kỳ hạn 5 năm, thể hiện trong Bảng phía dưới.

Trong tuần trước Vnindex tăng 22,44 điểm (tăng 2,3%) so với tuần trước đó và tăng 7,1 điểm (0,7%) so với đầu năm; đạt 991,34. Trong khi đó lợi suất trái phiếu kỳ hạn 5 năm giảm 0,59% so với tuần trước đó và giảm 0,11% so với đầu năm. Theo công thức của HSC, nếu đến cuối năm lợi suất kỳ hạn 5 năm là 4,2% thì Vnindex sẽ ở vào khoảng 883-1111 điểm (bình quân là 997,78 điểm).

GTGD trên thị trường trái phiếu cải thiện đáng kể so với các tuần trước đó với GTGD bình quân ngày là 2,7 nghìn tỷ đồng (tăng 17% so với tuần trước đó nhưng thấp hơn 32% so với mức bình quân 52 tuần). GTGD thấp chủ yếu do giá trị danh mục tự doanh TPCP giảm (giảm 44% so với đầu năm và thấp hơn 22% so với mức bình quân 52 tuần). Trong khi đó tỷ lệ quay vòng ngày chỉ thấp hơn một chút so với mức bình quân (3,08% so với 3,49%).

Trong các phiên đấu thầu Trái phiếu Chính phủ (TPCP) tuần trước, đã có 4,05 nghìn tỷ đồng được bán trên tổng khối lượng gọi thầu là 5 nghìn tỷ đồng, theo đó tỷ lệ thành công là 81% (trong tuần trước là 73%). Tổng khối lượng TPCP đã phát hành từ đầu năm là 112,4 nghìn tỷ đồng. Bộ Tài Chính đã nâng lãi suất trúng thầu trong tuần trước, nhưng mức tăng chỉ là 0,04-0,05%, và vẫn thấp hơn 0,32-0,36% so với lãi suất trên thị trường thứ cấp. HSC cho rằng, nếu Bộ Tài chính duy trì mức tăng lãi suất trúng thầu là 0,04-0,05% mỗi tuần và lãi suất thị trường không đổi, khi đó sẽ mất 2 tháng để lãi suất trúng thầu cân bằng với lãi suất trên thị trường.

Thực tế chênh lệch giữa lãi suất trúng thầu so với lãi suất trên thị trường thứ cấp là một vấn đề đáng lo ngại, nhưng HSC nhận thấy Bộ Tài chính đã có động thái tích cực trong việc giải quyết vấn đề này (mức chênh lệch đã giảm khoảng 0,2%). Tổng cộng 75,0 nghìn tỷ đồng trúng thầu trong tổng số 112,4 nghìn tỷ đồng TPCP đã phát hành từ đầu năm được bán với lãi suất thấp hơn hơn lãi suất thị trường. Điểm ngạc nhiên là con số này tương đương với mức giảm của danh mục tự doanh TPCP từ đầu năm của cả NĐT trong nước và nước ngoài. Do đó, HSC cho rằng phần lớn trong số 75 nghìn tỷ đồng TPCP trên được các đơn vị chính phủ mua thông qua đấu thầu, trong khi đó các ngân hàng thương mại mua TPCP cho danh mục đầu tư qua thị trường thứ cấp. Tổng khối lượng TPCP (gồm trái phiếu Kho bạc Nhà nước, trái phiếu VDB và trái phiếu VSPB) đang lưu hành hiện là 1.054 nghìn tỷ đồng, tăng 76,4 nghìn tỷ đồng, tương đương tăng 7,8% so với đầu năm. 

Dù điều kiện thị trường không còn thuận lợi như trước, HSC vẫn dự báo chính phủ sẽ hoàn thành kế hoạch phát hành TPCP cả năm ban đầu là 200 nghìn tỷ đồng. Theo đó, khối lượng phát hành mới trong những tháng còn lại năm nay sẽ là 87,6 nghìn tỷ đồng.

Hoàng Dung 

Loading...
Thích và chia sẻ bài viết này :
Đóng góp bài vở cho tòa soạn vui lòng gửi vào email: toasoan@antt.vn
Đang phổ biến