Thủy điện bùng nổ trong tháng 6

CTCK KIS Việt Nam (KIS)

Theo EVN, tổng sản lượng điện sản xuất trong tháng 6 là 24,52 tỷ kWh (tăng 5,1% so với tháng trước, tăng 2,6% so với cùng kỳ năm ngoái). Dựa trên số liệu thu thập của chúng tôi, tổng sản lượng điện 6 tháng 2022 tăng 3,6% so với cùng kỳ lên 133,1 tỷ kWh.

Sản lượng thủy điện tăng mạnh, đạt 11 tỷ kWh (tăng 33% so với tháng trước, tăng 71,3% so với cùng kỳ) do mưa bất thường trong tháng 5 – 6, nhất là ở khu vực miền bắc ngay trong cao điểm mùa khô. Thậm chí, sản lượng thủy điện tháng 6 còn cao hơn các tháng cao điểm của những mùa mưa trước đó.

Điều này đã khiến giá bán trung bình trên thị trường điện cạnh tranh (FMP) trong tháng 5 quay đầu giảm mạnh còn 1.136 VND/kWh (giảm 37% so với tháng trước). Lưu lượng nước về hồ tăng mạnh khiến cho các nhà máy thủy điện Hòa Bình, Sơn la, Tuyên Quang phải tăng xả đáy ngay cả trước thời điểm mùa mưa.

Từ cuối tháng 5 đến nửa đầu tháng 6, thủy điện được huy động tới 50% trong giờ cao điểm buổi trưa và hơn 90% công suất trong giờ cao điểm buổi tối.

Sản lượng nhiệt điện than và điện khí lần lượt giảm về mức 7,67 tỷ kWh (giảm 15,1% so với tháng trước, giảm 38,8% so với cùng kỳ năm ngoái) và 2,25 tỷ kWh (giảm 11,8% so với tháng trước, giảm 5,5% so với cùng kỳ) trong bối cảnh giá than và khí thế giới tăng cao.

Giá dầu FO Singapore (tham chiếu của giá khí đầu vào PV GAS cung cấp cho các nhà máy điện khí) tháng 6 giảm nhẹ 2,5% so với tháng trước nhưng vẫn trên mức 600 USD/tấn.

Các nhà máy điện than gặp khó khăn trong 4 tháng 2022 do tình trạng thiếu hụt than. Tuy nhiên, hiện tượng thiếu hụt than đã có nhiều cải thiện khi hoạt động của Vinacomin trở lại mức bình thường.

Theo Trung tâm Dự báo Khí tượng Thủy văn quốc gia, thông thường chu kỳ La Nina chỉ kéo dài 2 năm, tuy nhiên lần này La Nina đã hoạt động được 3 năm. Trung tâm cũng dự báo từ đây đến cuối năm sẽ có khoảng 10-12 cơn bão và áp thấp nhiệt đới, một số trong đó sẽ có diễn biến khá phức tạp.

Theo IRI, khả năng xảy ra La Nina có thể sẽ suy yếu trong tháng 7 và tháng 8 và mạnh trở lại từ tháng 9 trở đi nhưng với xác suất chỉ quanh 60%. Tuy nhiên đây cũng là tỷ lệ khá cao trong mùa mưa năm nay, và có thể gây ra mưa nhiều tại khu vực trung tâm phía tây Thái Bình Dương, bao gồm cả Việt Nam.

Ngoài ra, không khí lạnh xuất hiện sớm (từ tháng 10 – tháng 11) kết hợp với bão nhiệt đới có thể khiến lượng mưa tại miền bắc từ tháng 7 - 9 cao hơn trung bình mọi năm. Có thể xuất hiện các đợt mưa rải rác ở khu vực duyên hải từ tháng 10 - 12.

Dự kiến tại khu vực miền Trung, sức gió sẽ được cải thiện dần từ cuối quý III do ảnh hưởng từ các cơn bão và quý IV do ảnh hưởng bởi gió mùa Đông Bắc.

Khuyến nghị theo dõi dành cho cổ phiếu DPM

CTCK BIDV (BSC)

Doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế của Tổng công ty Phân bón và Hóa chất Dầu khí-CTCP (DPM – sàn HOSE) trong quý I/2022 lần lượt đạt 5.829 tỷ đồng (tăng 254 % so với cùng kỳ năm ngoái) và 2.126 tỷ đồng, gấp 12 lần so với cùng kỳ nhờ: (1) giá bán bình quân tăng mạnh hơn so với mức tăng của chi phí khí đầu vào và (2) sản lượng xuất khẩu khả quan với giá bán cao.

DPM điều chỉnh kế hoạch 2022: (1) Doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế lần lượt là 17.239 tỷ đồng (tăng 4% so với năm ngoái) và 3.473 tỷ đồng (tăng 9%); (2) sản lượng Ure và NPK lần lượt là 865 nghìn tấn (tăng 4%) và 165 nghìn tấn (tăng 2%) và (3) nâng kế hoạch cổ tức năm 2021 từ mức 10% lên 50% và duy trì cổ tức tiền mặt năm 2022 với tỷ lệ 50%.

BSC dự báo doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế năm 2022 của DPM lần lượt đạt đạt 20.182 tỷ đồng (tăng 58% so với năm ngoái) và 5.548 tỷ đồng (tăng 78%). EPS 2022F = 14.032 đồng (tăng 81%) và P/E fw= 3,5, Dựa trên giả định: Giá bán Ure trung bình năm 2022 đạt 14.644 đồng/kg (+tăng 25%); Sản lượng Ure tiêu thụ đạt 865 nghìn tấn (tăng 15,5%); Biên lợi nhuận gộp cải thiện lên mức 41% (so với mức nền cao năm 2021 đạt 37%).

BSC khuyến nghị theo dõi cho cổ phiếu DPM với giá mục tiêu 63.100 đồng/CP cho năm 2022, tương đương với upside 26% so với giá đóng cửa ngày 04/07/2022 dựa trên phương pháp P/E với tỉ lệ mục tiêu là 4.5x.

Tác giả: N.T