Khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu VEA với giá mục tiêu 56.464 đồng/CP

CTCK Bảo Việt (BVSC)

Chúng tôi đưa ra dự báo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) lợi nhuận sau thuế giai đoạn 2021 - 2024 ổn định ở mức 10,3% cho Tổng công ty Máy động lực và Máy nông nghiệp Việt Nam – CTCP (VEA - UPCoM).

Cụ thể, chúng tôi dự báo doanh thu thuần năm 2022 của VEA sẽ tăng 10,4% so với năm trước đó lên 4.436 tỷ đồng và lợi nhuận ròng tăng 18,5% lên 6.817 tỷ đồng. Chúng tôi dự báo lợi nhuận sau thuế giai đoạn 2023 - 2024 của VEA sẽ tăng trưởng 6,8%/5,9% lên 7.283 tỷ đồng và 7.714 tỷ đồng.

Cổ tức dự báo giai đoạn 2022 - 2024 trong khoảng 4.200 - 5.400 đồng/cp, tương ứng với suất cổ tức hấp dẫn là 8,8 - 11,2% so với giá hiện tại.

Ở mức giá hiện tại, VEA đang giao dịch với P/E dự phóng là 9,4x (năm 2022) và 8,8x (năm 2023), mà chúng tôi cho rằng là hấp dẫn, với: (1) Tỷ lệ tiếp xúc lớn và riêng biệt với thị trường xe máy quy mô lớn ở Việt Nam và tăng trưởng ô tô trong dài hạn trong bối cảnh tầng lớp trung lưu đang tăng nhanh; (2) Triển vọng phục hồi mạnh mẽ, được hỗ trợ bởi những cải thiện rõ ràng trong hoạt động kinh doanh cốt lõi và lợi nhuận liên doanh phục hồi; (3) Bảng cân đối mạnh mẽ; và (4) Suất cổ tức hấp dẫn 8,8-11,2%.

Chúng tôi khuyến nghị Outperform đối với cổ phiếu VEA với giá mục tiêu (TP) 56.464 đồng/cổ phiếu (Upside: 16,7%).

Khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu DGW với giá mục tiêu 167.189 đồng/CP

CTCK Bảo Việt (BVSC)

Sau kết quả kinh doanh quý I/2022 vượt trội, chúng tôi điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận sau thuế năm 2022 của CTCP Thế giới Số (DGW – sàn HOSE) thêm 2,8% lên 825,7 tỷ đồng (tăng 26,2% so với năm trước) từ 803,8 tỷ trước đó. Chúng tôi cũng điều chỉnh tăng nhẹ dự báo lợi nhuận sau thuế 2023 - 2024 lên trung bình 2,5%.

Nói chung, chúng tôi dự báo DGW sẽ đạt CAGR lợi nhuận ròng giai đoạn 2021 - 2024 vững chắc là 20,2%/năm so với mức 19,1% trước đó.

Sau những điểm yếu của thị trường gần đây, DGW hiện đang giao dịch ở mức P/E dự phóng là 13,7x (tính đến giữa năm 2023) và 12,8x (năm 2023), với triển vọng lợi nhuận ròng bền vững giai đoạn 2021 - 2024 là 20,2%/năm so với mức cơ sở cao của năm 2021 là 654 tỷ đồng (tăng 144,9%).

Chúng tôi duy trì khuyến nghị Outperform đối với DGW và nâng giá mục tiêu (TP) theo Phương pháp Chiết khấu dòng tiền thêm 12,8% lên 167.189 đồng/cổ phiếu (Upside: 21,3%) từ mức 148.195 đồng trước đó, chủ yếu do chuyển định giá của chúng tôi đến giữa năm 2023 và điều chỉnh tăng nhẹ về dự báo lợi nhuận.

Khuyến nghị chốt lãi BWE tại ngưỡng 66

CTCK BIDV (BSC)

Cổ phiếu BWE của Công ty cổ phần Nước – Môi trường Bình Dương có một phiên tăng điểm tốt với cùng thanh khoản cổ phiếu vượt ngưỡng trung bình 20 phiên. Chỉ báo MACD và chỉ báo RSI tiếp tục cho thấy xu hướng khả quan.

Đường giá cổ phiếu đã nằm trên đường MA20, MA50 và MA100. Đường MA20 đang ở trên MA50 và MA100.

Nhà đầu tư trung hạn có thể mở vị thế tại ngưỡng 57.7, chốt lãi tại ngưỡng 66.0 và cắt lỗ nếu cổ phiếu giảm xuống dưới ngưỡng 53.7.

Khuyến nghị mua TCB với giá mục tiêu 65.600 đồng/CP

CTCK KB Việt Nam (KBSV)

Ngân hàng TMCP Kỹ thương Việt Nam (TCB – sàn HOSE) ghi nhận thu nhập lãi thuần quý IV/2021 đạt 7.245 tỷ đồng (tăng 7,5% so với quý trước và tăng 32,8% so với cùng kỳ năm trước), thu nhập ngoài lãi đạt 2,910 tỷ đồng (tăng 42,8% so với quý trước và tăng 26,2% so với cùng kỳ năm trước). Chi phí dự phòng quý IV/2021 tăng mạnh 71,2% so với cùng kỳ, đạt 627 tỷ đồng từ đó lợi nhuận trước thuế tăng khoảng 20,7%, đạt 6.140 tỷ đồng.

Thỏa thuận hợp tác của TCB và Manulife được ký vào năm 2017 có thời hạn 15 năm với khoản phí upfront 1,466 tỷ đồng. Các thỏa thuận hợp tác bảo hiểm trong 2 năm gần đây thường có phí upfront rất lớn như giữa CTG và Manulife là 8,050 tỷ đồng hay VCB và FWD là 9.200 tỷ đồng.

Đồng thời đầu năm nay, VPB gia hạn thỏa thuận cùng AIA lên 19 năm, phí upfront mới ước tính là 6.000 tỷ đồng. Chúng tôi kỳ vọng trong thời gian tới 2 bên có thể thỏa thuận lại mức phí upfront cao hơn nhờ (1) tiềm năng khai thác từ tập khách hàng có thu nhập cao của TCB là rất lớn; (2) tỷ lệ thâm nhập bảo hiểm nhân thọ ở Việt Nam hiện nay còn thấp khi so sánh với các thị trường mới nổi và các thị trường phát triển.

Dự án đám mây sử dụng Amazon Web Services và việc ra mắt ứng dụng mobile banking mới nhằm cung cấp cho người dùng sự trải nghiệm tốt hơn hứa hẹn sẽ góp phần duy trì và gia tăng tỷ lệ CASA của TCB trong năm 2022.

TCB đặt kế hoạch tăng trưởng tín dụng của ngân hàng mẹ đạt 446.554 tỷ đồng, tăng 15%YTD. Lợi nhuận trước thuế hợp nhất tăng trưởng 16,2%, đạt 27.000 tỷ đồng. Tỷ lệ nợ xấu mục tiêu duy trì ở mức 1,5%. Kế hoạch IPO TCBS đang được lên kế hoạch và dự kiến triển khai trong 1 – 2 năm tới.

Sử dụng 2 phương pháp định giá PB và Chiết khấu lợi nhuận vượt trội, chúng tôi đưa ra mức giá mục tiêu của cổ phiếu TCB là 65.600 đồng/CP, cao hơn 36,7% so với giá tại ngày 12/04/2022, đồng thời khuyến nghị mua cổ phiếu này.

Khuyến nghị nắm giữ cổ phiếu DGC, giá mục tiêu 254.000 đồng/CP

CTCK KB Việt Nam (KBSV)

Nguồn cung phốt pho vẫn tiếp tục thiếu hụt trong ngắn hạn do (1) không có thêm dự án nâng cấp lớn nào được triển khai trên thế giới trong giai đoạn 2022-2024; (2) Trung Quốc hạn chế xuất khẩu các sản phẩm gốc phốt pho đến hết quý 2/2022; (3) các lệnh trừng phạt của phương Tây cùng với việc hạn chế xuất khẩu nhiều mặt hàng của Nga.

Điều kiện thời tiết thuận lợi cùng với diễn biến tích cực của giá nhiều loại nông sản thúc đẩy việc tiêu thụ phân bón. Bên cạnh đó, nhu cầu sử dụng các sản phẩm hoá chất gốc phốt pho được dự báo tiếp tục tăng trưởng trong bối cảnh thiếu hụt chip đến cuối năm 2022 cùng với xu hướng chuyển dịch sang pin xe điện LFP.

Giá điện công nghiệp Việt Nam ở mức tương đối thấp so với các nước sản xuất phốt pho lớn. Mặc dù giá các nguyên liệu sơ cấp như than và dầu khí tăng cao, việc EVN cam kết sẽ không tăng giá điện trong năm 2022 sẽ giúp cho phốt pho Việt Nam duy trì lợi thế cạnh tranh. Cùng với đó là việc đưa khai trường 25 vào khai thác trong cả năm 2022 sẽ giúp DGC cải thiện biên lợi nhuận.

Chúng tôi nhận định trong năm 2022, doanh thu dự kiến của DGC ước đạt 12.528 tỷ đồng (tăng 31% so với năm trước) và lợi nhuận sau thuế đạt 4.141 tỷ đồng (tăng 64,7%). Dựa vào triển vọng kinh doanh và kết quả định giá, chúng tôi đưa ra khuyến nghị nắm giữ cổ phiếu DGC, mức giá mục tiêu 254.000 đồng/CP, cao hơn 9,09% mức giá đóng cửa ngày 13/04/2022.

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu STK

CTCK Phú Hưng (PHS)

Nhờ tiên phong trong R&D ngành sợi và sự hạ nhiệt cạnh tranh tại thị trường trong nước do Việt Nam đã áp thuế chống bán phá giá đối với sợi nhập khẩu từ Trung Quốc, Ấn Độ, Indonesia và Malaysia, chúng tôi nâng dự phóng doanh thu năm 2022 của CTCP Sợi Thế Kỷ (mã STK) lên 2.539 tỷ đồng (tăng 24% so với năm trước), lợi nhuận sau thuế đạt 300 tỷ đồng (tăng 7,6%).

Hơn nữa, chúng tôi kỳ vọng Dự án nhà máy sản xuất sợi tổng hợp Unitex và Dự án liên minh Sợi-Vải-May sẽ tạo bệ phóng tăng trưởng cho công ty trong tương lai. Bằng phương pháp định giá DCF và EV/EBITDA, mức giá hợp lý cho cổ phiếu STK là 81.900 đồng/cổ phiếu (tăng 37% so với giá hiện tại). Do đó đưa ra khuyến nghị mua cổ phiếu này.

Rủi ro: (1) Rủi ro lớn nhất của STK là rủi ro nguồn nguyên liệu. (2) Rủi ro tỷ giá hối đoái; (3) Rủi ro pha loãng; (4) Rủi ro lạm phát làm giảm tiêu dùng tại các thị trường xuất khẩu.

Tác giả: N.T