Khuyến nghị chốt lãi cổ phiếu BMP tại ngưỡng 68

CTCK BIDV (BSC)

Cổ phiếu BMP của Công ty cổ phần Nhựa Bình Minh có một phiên tăng điểm tốt cùng khối lượng tăng đột biến. Thanh khoản cổ phiếu vượt ngưỡng trung bình 20 phiên.

Chỉ báo MACD và chỉ báo RSI cho thấy xu hướng tích cực. Đường giá cổ phiếu đã nằm trên đường MA20, MA50 và MA100, đường MA20 ở trên MA50 và MA100 tuy nhiên đang có xu hướng đi xuống.

Nhà đầu tư trung hạn có thể mở vị thế tại ngưỡng 61.0, chốt lãi tại ngưỡng 68.0 và cắt lỗ nếu cổ phiếu giảm xuống dưới ngưỡng 58.0.

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu BAF

CTCK Phú Hưng (PHS)

Mặc dù chịu ảnh hưởng đại dịch Covid19, CTCP Nông nghiệp BAF Việt Nam (BAF – sàn HOSE) vẫn gặt hái kết quả kinh doanh ấn tượng trong năm 2021 với doanh thu thuần đạt 10,435 tỷ đồng, chủ yếu đến từ hoạt động kinh doanh nông sản và hoạt động chăn nuôi.

Sản lượng heo bán ra trong năm 2021 đạt hơn 155 nghìn con, tăng hơn 2,3 lần so với cùng kỳ, đã thúc đẩy doanh thu từ mảng chăn nuôi đạt 763 tỷ đồng (tăng trưởng 79%). Với chiến lược lấy mảng chăn nuôi làm trọng tâm, biên lợi nhuận gộp cả năm 2021 đạt 4,7%, tăng 3,2 điểm phần trăm so với 2020 (trong đó biên lợi nhuận gộp từ mảng chăn nuôi lên đến 36%). Lợi nhuận sau thuế đạt mức 322 tỷ đồng (tăng 703%).

Chuỗi 3F khép kín “bảo vệ” biên lãi gộp: Biên lãi gộp của mảng chăn nuôi và thực phẩm của BAF luôn dao động từ 35%-39% trong bối cảnh giá thức ăn chăn nuôi “leo thang” do chiến tranh giữa Nga và Ukraine nhờ:

(1) BAF có 3 nhà máy sản xuất cám với tổng công suất 460 nghìn tấn/năm (chủ yếu tiêu thụ nội bộ) đồng thời có vị thế là nhà thương mại nguyên liệu thức ăn chăn nuôi (TACN) hàng đầu Việt Nam, Công ty tiếp cận được nguồn cung nguyên liệu đầu vào có giá thành hợp lý và ổn định. Chính vì vậy, chi phí cám (TACN) của BAF ước tính thấp hơn 10-15% chi phí thị trường;

(2) Áp dụng mô hình trang trại theo công nghệ 4.0 đảm bảo được năng suất heo giống và giảm thiểu chi phí không cần thiết;

(3) Công ty không bán heo hơi cho thương lái mà trực tiếp giết mổ và bán sản phẩm thịt có thương hiệu tới người tiêu dùng, với giá từ 50 nghìn - 200 nghìn đồng/kg.

Chúng tôi kỳ vọng nhu cầu tiêu thụ thịt heo hơi tăng trong 2022 nhờ sự mở cửa trở lại của các nhà hàng, trường học và nhà máy khi Việt Nam bắt đầu bước vào giai đoạn “bình thường mới” sẽ thúc đẩy nhu cầu tiêu thụ thịt.

Theo Tổ chức Hợp tác và Phát triển Kinh tế (OECD), Việt Nam sẽ vươn lên vị trí thứ 2 châu Á về tiêu thụ thịt heo vào năm 2022, đạt 3,4 triệu tấn vào năm 2022 với tăng trưởng CAGR là 3,1% trong giai đoạn 2022 - 2030. Trong khi đó, nguồn cung có thể thiếu hụt nếu tình dịch dịch tả lợn châu Phi bùng phát mạnh khiến đàn heo bị tiêu hủy và giá thức ăn chăn nuôi tăng khiến nhiều nông dân e ngại tái đàn. Kỳ vọng mức giá heo hơi có thể quay lại mức từ 60.000 - 65.000 đồng/kg.

Năm 2022, chúng tôi ước tính doanh thu đạt 6.019 tỷ đồng (giảm 42% so với năm trước), do BAF giảm tỷ trọng mảng nông sản và chuyển hướng sang vào mảng chăn nuôi. Chúng tôi ước tính biên lãi gộp của Công ty đạt 10,2%, tăng 5,5 điểm phần trăm so với 2021 nhờ chuyển dịch sang kênh phân phối bán lẻ và vận hành mảng chăn nuôi theo mô hình 3F khép kín. Lợi nhuận sau thuế dự phóng đạt 405 tỷ đồng (tăng 26%).

Bằng phương pháp định giá DCF và P/E, mức giá hợp lý cho cổ phiếu BAF khoảng 76.000 đồng/cổ phiếu (+23% so với giá hiện tại). Từ đó khuyến nghị mua cho cổ phiếu này.

Tác giả: N.T