Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu VND

CTCK DSC (DSC)

Trong cuộc đua tăng vốn của các CTCK, CTCP Chứng khoán VNDirect (VND – sàn HOSE) cũng là một đối thủ nặng ký. Trong vòng 2 năm 2020-2022, vốn điều lệ VND đạt 12.178 tỷ đồng (tại ngày 30/12/2022), vươn lên Top 3 vốn điều lệ. VND hiện đang tiếp tục phát triển nền tảng công nghệ số, đẩy mạnh mảng môi giới và cho vay, trong đó phân khúc tập trung khai thác chủ yếu là khách hàng cá nhân.

P/B của VND (tại giá đóng cửa 06/02/2023) đạt 1,27 lần, thấp hơn so với mức P/B trung bình 5 năm (1,64 lần) và trung bình ngành (1,29 lần).

Bên cạnh đó, VND duy trì trả cổ tức bằng tiền với tỷ lệ 5% trong giai đoạn từ 2013-2021, tương đương với tỷ suất cổ tức khoảng 3,3% (tại giá đóng cửa ngày 06/02/2023). So với lãi suất ngân hàng thì đây không phải là khoản đầu tư hấp dẫn cho nhà đầu tư dài hạn.

Với cơ cấu dồn tỷ trọng vào tệp khách hàng cá nhân, việc kỳ vọng vào thanh khoản cải thiện sẽ nâng mức dự phóng doanh thu của chúng tôi lên mức tăng trưởng 7%. Về chi phí, lãi vay dự kiến sẽ tiếp tục xu hướng tăng do khoản dư nợ tăng thêm quý 4 chịu mức lãi suất cao. Lợi nhuận sau thuế giảm 7% với với năm 2022.

DSC ước tính doanh thu và lợi nhuận 2023 của VND đạt lần lượt 7.370 tỷ đồng (tăng 7% so với năm trước) và 1.134 tỷ đồng (giảm 7%), BVPS 2023 là 11.000 đồng/CP, tương đương P/B fw là 1,4x lần. Giá mục tiêu của VND trong năm 2023 là 17.800 đồng/CP, upside 14% so với giá đóng cửa ngày 06/02/2023 là 15.550 đồng/CP, đồng thời khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu này.

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu GVR

CTCK DSC (DSC)

Là thành viên của Tập đoàn Cao su Việt Nam (GVR), CTCP Cao su Phước Hòa (PHR – sàn HOSE) là một trong những doanh nghiệp sản xuất cao su tự nhiên hàng đầu Việt Nam. Tuy nhiên, để bắt kịp xu hướng chuyển mình trở thành một công xưởng và trung tâm logistic của nước ta, PHR đang tích cực chuyển đổi quỹ đất của mình sang đất khu công nghiệp với biên lợi nhuận gộp mảng này vượt trội lên tới 60-70%.

Hiện tại, cổ phiếu PHR đang giao dịch với mức P/E là 6,98 lần, thấp hơn trung bình 5 năm (11,1 lần), khá hấp dẫn so với trung bình ngành (12,6 lần). Ở mức này có thể nói P/E đang khá hấp dẫn khi ở trong vùng 6-8 lần (vùng thấp nhất trong nhiều năm) mặc dù thực chất chủ yếu do lợi nhuận cao vì khoản thu khác.

PHR đã duy trì trả cổ tức bằng tiền từ 2010 đến nay với tỉ lệ cao trong khoảng 10-60%. Năm 2022, công ty dự kiến tiếp tục trả cổ tức cho 2021 bằng tiền với tỷ lệ 50%, khá cao so với thị trường, tuy nhiên lợi suất chưa cao bằng gửi ngân hàng ở thời điểm hiện tại.

DSC dự phóng kết quả kinh doanh 2023 của PHR chưa có sự đột phá so với 2022 bởi (1) Mảng cao su có sự tăng trưởng nhẹ trong khi (2) Mảng Khu công nghiệp chỉ còn phụ thuộc vào 20% sở hữu tại VSIP III. Doanh thu dự kiến đạt khoảng 1.965 tỷ đồng (tăng 15% so với năm trước), lợi nhuận sau thuế 750 tỷ đồng (giảm 19%). Sử dụng phương pháp P/E và RNAV, chúng tôi xác định được giá mục tiêu 52.700 đồng/cổ phiếu, upside 16% so với giá đóng cửa ngày 31/1/2023.

Thống kê báo cáo phân tích gần nhất của các CTCK về mức giá mục tiêu 12 tháng tới của cổ phiếu PHR, giá mục tiêu bình quân là 54.700 đồng/CP, upside 20% so với giá đóng cửa ngày 31/1/2023. Đồng thời, khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu PHR.

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu IDC

CTCK DSC (DSC)

Tổng công ty IDICO - Công ty cổ phần (IDC – sàn HNX) là nhà phát triển bất động sản khu công nghiệp hàng đầu Việt Nam với quỹ đất đang khai thác hơn 3.000 ha với 10 khu công nghiệp lớn từ Nam ra Bắc, nhưng chủ lực tại các trọng điểm kinh tế phía Nam như Bà Rịa – Vũng Tàu, Long An. Ngoài ra, công ty còn hoạt động trong lĩnh vực thủy điện với 3 nhà máy thủy điện nhỏ tại Bình Phước và Quảng Nam, cung cấp cho lưới điện quốc gia khoảng 1.260 MW mỗi năm.

Cổ phiếu đang giao dịch ở mức P/E là 5.6 lần, ở vùng thấp nhất trong 3 năm trở lại đây, đồng thời thấp hơn đáng kể so với trung bình ngành (trên 10 lần). DSC đánh giá cổ phiếu đang trong vùng giá rất hấp dẫn, đặc biệt với nhà đầu tư dài hạn muốn tích lũy. Tuy nhiên, đối với nhà đầu tư trung-ngắn hạn thì cần phải chú ý đến tình hình thị trường nhất là năm 2023 có thể sẽ không quá tốt đối với doanh nghiệp này.

DSC dự phóng kết quả kinh doanh 2023 của IDC sẽ tăng trưởng nhẹ so với năm trước nhờ động lực từ các khu công nghiệp hiện hữu. Doanh thu cả năm có thể đạt khoảng 8.432 tỷ đồng (tăng 2,3% so với năm trước), lợi nhuận sau thuế dự kiến đạt 2.456 tỷ đồng. Sử dụng các phương pháp định giá, chúng tôi xác định giá mục tiêu 53.200 đồng/CP (Upside 35% so với giá đóng cửa ngày 6/2/2023).

Thống kê báo cáo phân tích gần nhất của các CTCK về mức giá mục tiêu 12 tháng tới của cổ phiếu IDC, giá mục tiêu bình quân là 60.800 đồng/CP (Upside 54% so với giá đóng cửa ngày 6/2/2023).

Tác giả: N.T