Ngành ngân hàng trải qua một năm với nhiều khó khăn thách thức trong bối cảnh tăng trưởng kinh tế kém khả quan.

Theo số liệu công bố từ Ngân hàng Nhà nước (NHNN), tăng trưởng tín dụng toàn hệ thống tính đến giữa tháng 12/2023 đạt 9,87% so với cuối năm 2022, vẫn còn cách khá xa so với mục tiêu tăng trưởng 14% của năm 2023.

Lợi nhuận cả năm tăng trưởng khiêm tốn do các nguồn thu đều bị ảnh hưởng. Cụ thể, lợi nhuận trước thuế 9 tháng 2023 của cả ngành đạt 181.101 tỷ đồng giảm 6% so với cùng kỳ 2022.

Biên lãi ròng (NIM) toàn ngành giảm tương đối mạnh từ mức 3,81% cuối năm 2022 về mức 3,29% trong quý 3/2023 phản ánh chi phí vốn ở mức cao trong 3 quý đầu năm.

Chất lượng tài sản toàn ngành suy giảm nghiêm trọng khi tỷ lệ nợ xấu (NPL) và nợ xấu hình thành tăng lên ở tất cả các ngân hàng (NPL toàn ngành tăng lên mức 2,2% từ mức 1,6% cuối năm 2022).

Đa số cổ phiếu ngân hàng đều tăng trong năm 2023

Trong bối cảnh khó khăn chung đó, cổ phiếu ngân hàng vẫn ghi nhận sự khả quan khi có tới 19/26 mã tăng trưởng so với đầu năm, chỉ có 7 cổ phiếu đi lùi tính trong vòng 1 năm qua.

Ở chiều ngược lại, NVB của Ngân hàng TMCP Quốc Dân (NCB) lao dốc tới 51% về còn 10.500 đồng/cp đi kèm với đó là kết quả kinh doanh của nhà băng này cũng khá bi thảm khi lỗ hàng trăm tỷ đồng trong quý 3/2023.

Dù vậy, NVB cũng khá khẩm hơn cổ phiếu VAB của Ngân hàng TMCP Việt Á (Viet A Bank) khi vẫn luẩn quẩn ở mức dưới mệnh giá 7.200 đồng/cp chốt phiên cuối năm. 

Khó khăn tạo cơ hội, định giá hấp dẫn so với triển vọng dài hạn

Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV) kỳ vọng mặt bằng lãi suất thấp ở thời điểm cuối năm 2023 sẽ tiếp tục được duy trì trong năm sau, từ đó tạo động lực thúc đẩy tín dụng và cải thiện chi phí vốn cho các ngân hàng.

Kỳ vọng tăng trưởng tín dụng năm 2024 sẽ vẫn quanh mức 12-13% trong bối cảnh triển vọng kinh tế chung chưa hồi phục quá mạnh, và sẽ có sự phân hoá giữa các ngân hàng tuỳ thuộc vào room tín dụng được cấp.

KBSV dự kiến NIM của cả ngành sẽ phục hồi trong năm 2024 dù điều kiện chung chưa thuận lợi tới mức có thể đưa NIM về mức đỉnh như năm 2022.

Đối với rủi ro ngành, KBSV lưu ý diễn biến suy yếu trong chất lượng tài sản từ giữa năm 2024 sau khi Thông tư 02 hết hiệu lực, bên cạnh rủi ro phục hồi chậm của thị trường trái phiếu doanh nghiệp và bất động sản sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến tăng trưởng lợi nhuận của ngành.

P/B của toàn ngành ngân hàng đã về mức thấp (1.4x), tiệm cận với vùng đáy năm 2020 và 2022. KBSV cho rằng ngành ngân hàng sẽ còn phải đối diện với một vài khó khăn trong thời gian tới, nhưng tựu chung lại bức tranh tổng thể của toàn ngành đã xuất hiện những điểm sáng để cổ phiếu của nhóm này xứng đáng được tái định giá ở mức cao hơn.

VCB và ACB vẫn là những lựa chọn hàng đầu của chúng tôi bởi chiến lược an toàn, thận trọng với rủi ro, bộ đệm vững chắc, triển vọng dài hạn tiềm năng sẽ phù hợp với các nhà đầu tư mua và nắm giữ lâu dài.

Những ngân hàng có mức tăng trưởng tốt, sở hữu nhiều lợi thế cạnh tranh và được hưởng lợi nếu lĩnh vực bất động sản hồi phục như MBB, TCB cũng là những lựa chọn đáng để cân nhắc cho nhóm nhà đầu tư có khẩu vị rủi ro cao hơn; bên cạnh một số cơ hội đầu tư tiềm năng mới ở các ngân hàng năng động như STB, VIB.