Hơn 1.000 tỷ chờ giải ngân

Theo báo cáo mới nhất của Pyn Elite Fund, quỹ từ Phần Lan này đang quản lý tổng tài sản (NAV) là 383 triệu EUR tính đến thời điểm 31/12/2018. Trong đó, tỷ trọng tiền mặt bất ngờ tăng mạnh lên mức 10%.

Đây là tỷ trọng tiền mặt cao nhất của Pyn Elite trong năm 2018 vừa qua, thời điểm nắm tiền mặt cao nhất trước đó là 4% vào giữa tháng 12/2018. Hầu hết thời gian năm 2018, tỷ trọng tiền mặt của Pyn đều dưới 4%, thậm chí có nhiều tháng duy trì ở mức 0%.

Pyn Elite có hơn 1.000 tỷ đồng tiền mặt.

Với tỷ trọng 10% trên tài sản 383 triệu EUR, Pyn Elite sẽ có nguồn tiền mặt dồi dào trên 38 triệu EUR (gần 44 triệu USD - hơn 1.000 tỷ đồng). Đây là nguồn tiền rất lớn để quỹ có thể giải ngân vào các khoản đầu tư lớn trong thời gian tới.

Lượng tiền mặt tăng đột biến của Pyn Elite đến từ thương vụ thoái vốn đình đám tại Tổng Công ty cổ phần Xuất nhập khẩu và Xây dựng Việt Nam (Vinaconex – HNX: VCG). Theo đó, Pyn đã bán toàn bộ 33,5 triệu cổ phiếu VCG vào ngày 24/12 và mang về số tiền khoảng 836 tỷ đồng.

Pyn Elite buộc phải bán ra cổ phần VCG là do Tổng công ty này đã rà soát lại ngành nghề kinh doanh và thực hiện khóa room ngoại về 0%. Ngoài Pyn Elite bán 7,57% vốn thì SCIC và Viettel cũng thoái lượng lớn cổ phần VCG với tỷ lệ tương ứng 57,71% và 21,28% vốn.

Sacombank lọt top danh mục của Pyn Elite

Bán toàn bộ vốn Vinaconex đã đẩy khoản đầu tư này ra khỏi danh mục của Pyn Elite, và do đó xuất hiện một khoản đầu tư khác trong top 12 chính là Ngân hàng Thương mại Cổ phần Sài Gòn Thương Tín (Sacombank –HOSE: STB).

Sacombank vừa tổ chức tổng kết hoạt động năm 2018 với con số lợi nhuận trước thuế hợp nhất năm 2018 dự kiến đạt hơn 2.200 tỷ đồng, tăng 47% so với cùng kỳ và vượt 20% kế hoạch năm. Tổng tài sản ước đạt 407.000 tỷ đồng, tăng 11% so với năm 2017. Nợ xấu giảm về dưới 3%, thấp hơn nhiều so với mức 4,2% hồi đầu năm 2018.

Sacombank thay thế VCG trong top 12 danh mục.

Với sự góp mặt của Sacombank, top danh mục của Pyn Elite có đến 3 khoản đầu tư vào nhóm cổ phiếu ngân hàng (thêm TPBank và HDBank). Riêng 3 ngân hàng này đã chiếm 17,2% NAV của quỹ.

Dù vậy, nhóm bất động sản vẫn là danh mục hàng đầu của Pyn Elite với sự góp mặt của 6/12 khoản đầu tư lớn nhất bao gồm CII, HBC, KDH, NLG, CEO, FCN. Tổng nhóm này chiếm khoảng 25% NAV quỹ.

Khoản đầu tư lớn nhất vẫn là CTCP Đầu tư Thế giới Di động (HOSE: MWG) với tỷ trọng 16,3% NAV. Pyn Elite cho biết MWG đã hoàn thành mục tiêu lợi nhuận năm 2018 chỉ sau 11 tháng. Doanh thu và lợi nhuận ròng mục tiêu cho năm 2019 là 108.468 tỷ đồng (tăng 26%) và 3.571 tỷ đồng (tăng 37%). Cổ phiếu MWG đang giao dịch tại mức P/E hấp dẫn cho năm 2018 là 12,5 lần và dự kiến còn 10 lần trong năm 2019. Pyn sẽ tiếp tục nắm giữ cổ phiếu này vì định giá trên và tương lai tăng trưởng cũng rất rõ ràng.

NAV tăng trưởng dương trở lại

Sau tháng 10 và 11/2018 bị thua lỗ thì NAV của Pyn Elite đã có sự cải thiện trong tháng 12 khi tăng 1%. Dù vậy, quỹ Phần Lan vẫn chứng kiến sự sụt giảm 9,9% trong năm 2018 do đà đi xuống của thị trường chung.

Theo Pyn Elite, các điểm sáng vĩ mô chưa được phản ánh vào thị trường chứng khoán Việt Nam. Thị trường đã có 1 năm đầy biến động bởi sự tăng nóng của nhóm vốn hóa lớn trong quý I/2018 và sau đó là mối lo ngại về chiến tranh thương mại và tâm lý tiêu cực trên thị trường vốn thế giới.

VN-Index đóng cửa ngày 28/12/2018 tại mức 892,54 điểm, giảm 3,7% so với tháng trước và mất 9,3% trong năm qua. Dù vậy, Pyn vẫn có sự tăng trưởng 1% trong tháng 12 và theo sát thị trường với mức giảm 9,9% năm 2018. Pyn Elite cho rằng con số này phải đặt trong bối cảnh chỉ số MSCI Frontier Emerging Markets đã giảm đến 17% trong năm 2018 và cho thấy thị trường Việt Nam vẫn khá tốt so với nhóm thị trường mới nổi cận biên.

Danh mục cốt lõi của Pyn Elite vẫn bị định giá thấp. Quỹ này ước tính P/E cốt lõi trong năm 2019 sẽ là 7,8 lần và còn 6,9 lần trong năm 2020. Với nhóm các công ty cốt lõi trong danh mục, Pyn dự phóng tăng trưởng lợi nhuận 25%/năm trong giai đoạn 2018 - 2020, cao hơn so với mức dự báo tăng trưởng lợi nhuận 15% của Việt Nam trong năm 2019.