Công ty chứng khoán Bản Việt (VCSC) vừa tăng mức giá mục tiêu với cổ phiếu ACV của Tổng công ty Cảng hàng không thêm 34%, từ 61.000 lên 81.500 đồng. Mức giá mục tiêu mới cao hơn khoảng 14% so với thị giá hiện tại của ACV do mã này đã tăng 30% trong ba tháng gần nhất.

Việc nâng giá mục tiêu đến từ mức tăng 24% trong dự báo lợi nhuận sau thuế giai đoạn 2026-2035 khi VCSC ghi nhận dự phóng doanh thu phí cất cánh và hạ cánh tại Cảng hàng không quốc tế Long Thành (LTA).

"Khi ACV là chủ đầu tư cho đường băng của Long Thành, tổng công ty sẽ được phép thu phí cất cánh và hạ cánh từ dự án này", báo cáo VCSC dự tính. Trước đây, VCSC giả định khoản vốn xây dựng cơ bản cho dự án này là 99.000 tỷ đồng nhưng chưa ghi nhận khoản phí cất cánh và hạ cánh thu về trong dự báo lợi nhuận của ACV.

Theo nhóm phân tích, tác động tích cực trong tương lai có thể bù đắp một phần cho mức giảm gần 10% trong dự báo lợi nhuận ACV giai đoạn 2020-2025. Cụ thể, VCSC giảm dự báo lợi nhuận ACV năm 2021, 2022 và 2023 thêm 41%; 2,9% và 3,7%, chủ yếu do lượng hành khách quốc tế dự kiến phục hồi chậm hơn khi Covid-19 diễn biến không đồng đều trên toàn cầu.

Riêng năm nay, doanh thu của ACV dự kiến giảm 61% so với năm trước còn 7.500 tỷ đồng, lợi nhuận cho cổ đông có thể chỉ đạt 1.700 tỷ đồng, giảm 80%. Tăng trưởng năm tới có khả năng cao hơn do mức nền thấp của năm nay. VCSC dự báo lượng hành khách quốc tế có thể đạt 11,6 triệu trong năm 2021, tương ứng khoảng 28% lượng hành khách quốc tế năm 2019.

Về rủi ro, VCSC cho rằng sẽ có tác động nếu vốn xây dựng cơ bản dự án Long Thành cao hơn dự kiến. Việc trì hoãn mở rộng công suất sân bay cũng có thể hạn chế tăng trưởng lưu lượng hành khách. Ngoài ra, các lệnh cấm di chuyển quốc tế kéo dài và lỗ tỷ giá từ khoản nợ vay ngoại tệ JPY có thể tác động tiêu cực đến triển vọng ACV.

Tác giả: Minh Sơn