Tỷ giá USD/VND nhích lên gần đây theo biến động của chỉ số DXY

Tỷ giá nhích lên

Sau hơn một năm giữ nguyên lãi suất tham chiếu ở mức 5,25 - 5,5%/năm, Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) đã quyết định cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản tại cuộc họp ngày 17 - 18/9/2024, đưa lãi suất tham chiếu xuống còn 4,75 - 5%/năm. Đây cũng là lần đầu tiên Fed giảm lãi suất tham chiếu kể từ năm 2020.

Chỉ số DXY đã rớt xuống dưới ngưỡng 100 điểm và chỉ còn 99,95 điểm sau đợt giảm lãi suất trên của Fed. Đồng bạc xanh đã bị nhiều nhà đầu tư bán tháo sau khi Fed chính thức giảm lãi suất. Giới phân tích tài chính còn cho rằng, Fed sẽ còn các đợt giảm lãi suất trong thời gian tới, khiến cho sức khỏe đồng bạc xanh suy yếu. Ở trong nước, tỷ giá trung tâm được Ngân hàng Nhà nước công bố ngày 20/9/2024 ở mức 24.167 VND/USD.

Thế nhưng, áp lực tỷ giá đã trở lại vào đầu tháng 10 và kéo dài đến nay khi Ngân hàng Nhà nước tăng tỷ giá trung tâm lên 24.250 đồng/USD, các ngân hàng thương mại đồng loạt tăng giá mua - bán USD trở lại mức trên 25.000 đồng/USD trong những ngày qua. Nguyên nhân là giá USD trên thị trường quốc tế quay đầu đi lên. Chỉ số DXY trở lại ngưỡng trên 103 điểm. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm cũng tăng lên mức đỉnh 12 tuần, đạt 4,19%/năm.

Ông Pyon Young Hwan, Giám đốc phụ trách mảng giao dịch ngoại hối và phái sinh (Ngân hàng Shinhan Việt Nam) cho rằng, khả năng cao Fed sẽ giảm thêm lãi suất USD trong tháng 12/2024 song hiện Fed gặp khó khăn trong việc cân bằng giữa cắt giảm lãi suất sớm và hạn chế nguy cơ lạm phát trở lại, nhất là khi lạm phát tháng 9 của Mỹ tăng nhẹ so với tháng 8. Fed sẽ xem xét các số liệu lạm phát trước khi xác định quy mô cắt giảm lãi suất.

Theo ông Pyon, nửa đầu năm 2024, dù các yếu tố cơ bản như hoạt động xuất nhập khẩu được cải thiện, song tỷ giá VND/USD vẫn tăng lên mức cao kỷ lục do USD mạnh và những diễn biến kinh tế bất ổn tại Trung Quốc. Về cơ cấu thương mại, Trung Quốc là đối tác xuất nhập khẩu lớn của Việt Nam, do vậy, kinh tế Việt Nam chịu nhiều ảnh hưởng bởi kinh tế Trung Quốc.

Bên cạnh đó, những nỗ lực hạn chế đà tăng tỷ giá bị giới hạn do các yếu tố tích cực trong nước chỉ xuất hiện sau khi Fed xoay trục chính sách. Tuy nhiên, việc cắt giảm lãi suất USD của Fed đã diễn ra và sẽ tiếp tục. Cùng với sự phục hồi của ngành sản xuất và xuất khẩu, sự can thiệp của Ngân hàng Nhà nước trong việc bán vàng và ngoại tệ dự trữ đã góp phần hạn chế tỷ giá VND/USD tăng cao.

VND sẽ mất giá nhẹ và dự kiến phục hồi sau khi Fed cắt giảm thêm lãi suất thời gian tới, cùng các yếu tố về chi tiêu đầu tư công, vốn FDI tăng.

Tổng giám đốc ACB, ông Từ Tiến Phát, cũng đưa ra nhận định, tỷ giá có xu hướng dịu lại vào cuối tháng 9/2024 và chỉ bắt đầu tăng trở lại gần đây, nhưng không đáng kể.

Theo ông Phát, tỷ giá USD/VND đã có sự tăng trưởng mạnh khoảng 5% trong những tháng đầu năm 2024, song đã nhanh chóng hạ nhiệt kể từ khi Fed giảm lãi suất điều hành vào giữa tháng 9 và hiện tỷ giá USD/VND chỉ còn tăng khoảng 1,7%. Từ đầu tháng 10 đến nay, tỷ giá USD/VND có xu hướng tăng nhẹ do tác động từ nhiều yếu tố, trong đó có yếu tố bên ngoài là sức khỏe đồng USD hồi phục, nhưng từ nay đến cuối năm 2024, tỷ giá có thể chỉ tăng trên dưới 2% so với đầu năm.

Xu hướng dài hạn của Fed là giảm dần lãi suất 

Áp lực không lớn!

Theo nhận định của ông Pyon Young Hwan, Giám đốc phụ trách mảng giao dịch ngoại hối và phái sinh, Ngân hàng Shinhan Việt Nam, tỷ giá VND/USD sớm đạt đỉnh trong quý III và sau đó sẽ hạ nhiệt dần. Tỷ giá VND/USD bình quân năm 2024 dự kiến ở mức 25.040 VND/USD. Sự chủ động và linh hoạt trong điều hành chính sách tiền tệ của nhà điều hành, cùng với những tín hiệu tích cực từ thị trường tiền tệ thế giới đã làm vơi áp lực lên tỷ giá USD/VND. Đến nay, VND mất giá khoảng 1,66% so với USD, là mức mất giá phù hợp và cũng tạo điều kiện ổn định thị trường tiền tệ và ngoại hối.

Thống đốc Ngân hàng Nhà nước Nguyễn Thị Hồng cho biết, các ngân hàng trung ương trên thế giới bắt đầu có xu hướng nới lỏng chính sách tiền tệ, đặc biệt là Fed đã điều chỉnh giảm lãi suất 0,5%/năm vào ngày 19/9/2024 sau rất nhiều tháng cân nhắc, thận trọng. Áp lực lên tỷ giá dịu bớt, tạo thuận lợi thúc đẩy tăng trưởng xuất khẩu. Đây là một động lực quan trọng cho nền kinh tế. Chính những động thái nới lỏng chính sách tiền tệ của nhiều ngân hàng trung ương trên thế giới, đặc biệt là Fed không chỉ giúp giảm bớt áp lực lên tỷ giá, mà còn hỗ trợ các doanh nghiệp Việt Nam tiếp cận vốn với chi phí cạnh tranh hơn.

Trong báo cáo phân tích vĩ mô mới đây, VPBankS đưa ra đánh giá, áp lực tỷ giá đã qua giai đoạn căng thẳng nhất, sẽ giảm dần bởi các yếu tố từ việc hạ lãi suất của Fed cũng như cán cân thương mại và dòng vốn FDI tiếp tục duy trì khả quan. 

Dự báo diễn biến tỷ giá cuối năm, các chuyên gia phân tích của MBS nhận định, tỷ giá sẽ dao động trong khoảng 24.700 - 24.900 VND/USD trong quý IV/2024. Dự báo được hỗ trợ bởi những yếu tố: thặng dư thương mại tích cực (khoảng 19,1 tỷ USD trong 8 tháng năm 2024), dòng vốn FDI (14,15 tỷ USD, tăng 8% so với cùng kỳ) và du lịch phục hồi mạnh mẽ (tăng 45,8% so với cùng kỳ trong 8 tháng năm 2024), kiều hối tăng. Ngoài ra, sự ổn định của môi trường vĩ mô nhiều khả năng được duy trì và cải thiện hơn nữa sẽ là cơ sở để ổn định tỷ giá trong năm 2024.

Trong báo cáo mới đây, các chuyên gia kinh tế thuộc Ngân hàng UOB cũng cho rằng, áp lực bên ngoài từ sức mạnh của USD đang bắt đầu giảm dần khi Fed bắt đầu chu kỳ nới lỏng như kỳ vọng, trong khi các yếu tố nội tại cho thấy sự ổn định hơn nữa của VND là nguyên nhân chính giúp VND ghi nhận mức tăng theo quý lớn nhất kể từ năm 1993 (phục hồi 3,2% trong quý III/2024 vừa qua). Kỳ vọng về chính sách tiền tệ ổn định từ Ngân hàng Nhà nước, với trọng tâm là thúc đẩy tăng trưởng tín dụng cũng hỗ trợ cho VND. Tuy nhiên, UOB nhận định, đà tăng của VND từ đây khó có thể diễn ra với tốc độ tương tự như quý III/2024.

“Nhìn chung, dự báo tỷ giá USD/VND cập nhật của chúng tôi là 24.500 VND/USD trong quý IV/2024, 24.300 VND/USD trong quý I/2025, 24.100 VND/USD trong quý II/2025 và 23.900 VND/USD trong quý III/2025”, chuyên gia UOB đưa ra dự báo.

Ông Suan Teck Kin, Giám đốc Khối Nghiên cứu thị trường và Kinh tế toàn cầu, Ngân hàng UOB dự báo khả năng Fed sẽ giảm thêm 0,5%/năm lãi suất trong năm nay, tức là hai lần cắt giảm 25 điểm cơ bản, vào ngày 24/11 và ngày 24/12/2024.

“Chúng tôi duy trì kỳ vọng cắt giảm 100 điểm cơ bản vào năm 2025 (cắt giảm 25 điểm cơ bản mỗi quý). Điểm khác biệt trong dự báo của chúng tôi so với Fed là mức lãi suất cuối cùng mà chúng tôi dự báo là 3,25%/năm, dự kiến sẽ đạt được vào đầu năm 2026 so với quan điểm dài hạn của Fed là 2,9%/năm”, ông Suan nói.

Các dự báo được đưa ra, Fed sẽ tiếp tục cắt giảm xuống 2 - 3%/năm trong tương lai và thậm chí thấp hơn nếu lạm phát Mỹ xuống thấp. Do đó, USD giảm giá thì tỷ giá sẽ không còn áp lực tăng cao.

TS. Cấn Văn Lực, chuyên gia tài chính - ngân hàng cũng cho rằng, khi lãi suất USD giảm, kéo chỉ số DXY đi xuống, tỷ giá không còn áp lực. Đồng thời, việc Fed cắt giảm lãi suất USD cũng làm đảo ngược xu hướng các đợt tăng lãi suất tiết kiệm nửa đầu năm 2024 của VND, cho thấy định hướng hỗ trợ thanh khoản hệ thống ngân hàng góp phần định hướng mặt bằng lãi suất liên ngân hàng thấp hơn, tạo điều kiện ổn định lãi suất hỗ trợ tăng trưởng kinh tế.

 Tác giả: Thuỳ Vinh