Báo cáo chiến lược của VNDIRECT mới công bố cho biết, một số yếu tố tích cực hỗ trợ thị trường chứng khoán (TTCK) trong tháng 9.

Thứ nhất, số ca lây nhiễm mới hàng ngày có thể đạt đỉnh điểm vào cuối tháng 8 và giảm dần trong tháng 9 nhờ các biện pháp giãn cách xã hội quyết liệt và đẩy mạnh tiêm chủng (tỷ lệ tiêm chủng đạt 17,4% tại ngày 29/08/2021).

Ghi nhận TTCK Ấn Độ và Indonesia đều tăng điểm kể từ khi số ca nhiễm Covid-19 mới hàng ngày quay đầu giảm và các biện pháp hỗ trợ về tài khóa và tiền tệ được Chính phủ các nước này công bố.

Ở thời điểm hiện tại, nhà đầu tư đã dự đoán trước được xu hướng lợi nhuận giảm trong nửa cuối năm 2021 của các doanh nghiệp niêm yết do biến chủng Delta, do đó đã tập trung hơn vào triển vọng kinh doanh và lợi nhuận trong năm 2022. TTCK Thái Lan cũng quay đầu tăng sau khi Chính phủ nước này thông báo sẽ nới lỏng các biện pháp giãn cách xã hội trong những tuần tới.

VNDIRECT cho rằng, TTCK Việt Nam nhiều khả năng sẽ quay trở lại đà tăng khi số lượng ca nhiễm mới đạt đỉnh. Yếu tố hỗ trợ tích cực bao gồm vắc xin nội địa là Nano Covax có thể được phê duyệt sớm hơn dự kiến.

Yếu tố hỗ trợ thứ 2 là thanh khoản tăng mạnh trở lại trong tháng 8, cho thấy các nhà đầu tư sẵn sàng tham gia vào TTCK khi có cơ hội.

Giá trị giao dịch bình quân phiên trên 3 sàn tăng 15,3% so với cùng kỳ lên 30.177 tỷ đồng/phiên, trong đó giá trị giao dịch hàng ngày trên HOSE đạt 24.350 tỷ đồng/phiên (+10,8% so với tháng trước), trong khi giá trị giao dịch hàng ngày trên HNX và UPCoM lần lượt tăng lên 4.057 tỷ đồng/phiên (+36,8% so với tháng trước) và 1.790 tỷ đồng/phiên (+42,2% so với tháng trước).

Đáng chú ý, nhà đầu tư nước ngoài bán ròng 5.254 tỷ đồng trên 3 sàn trong tháng 8/2021 sau khi mua ròng 5.310 tỷ đồng trong tháng trước đó. Dòng tiền rút khỏi các quỹ ETF từ đầu tháng 8 với tổng giá trị là 2.284 tỷ đồng, đặc biệt là quỹ Fubon FTSE Vietnam. Tính từ đầu năm 2021, khối ngoại bán ròng 30.565 tỷ đồng (so với mức 7.119 tỷ đồng trong 8 tháng đầu năm 2020 và 19.310 tỷ đồng trong cả năm 2020).

Yếu tố thứ 3 là định giá hiện tại của TTCK Việt Nam đã về mức hấp dẫn.

Theo Bloomberg, chỉ số VN-Index đang được giao dịch ở mức P/E 15,7 lần (tại ngày 23/08), thấp hơn mức P/E trung bình 3 năm là 16,2 lần và thấp hơn 17% so với mức đỉnh cuối tháng 7.

Mặc dù hạ dự phóng tăng trưởng lợi nhuận năm 2021, VNDIRECT cho rằng, thị trường đã phản ánh một phần những rủi ro giảm giá liên quan đến làn sóng Covid-19 thứ tư và sẽ sớm chuyển sự chú ý sang triển vọng kinh doanh trong năm 2022. Dự phóng tăng trưởng EPS năm 2022/2023 lần lượt là 21%/18% nhờ sự phục hồi mạnh mẽ của nhóm doanh nghiệp xuất khẩu, dầu khí và bất động sản.

Theo VNDIRECT, định giá thị trường đã về mức hấp dẫn và thị trường sẽ tiếp tục được hỗ trợ bởi dòng tiền của nhà đầu tư cá nhân trong bối cảnh lãi suất tiền gửi ở mức thấp

Tuy nhiên, nhà đầu tư cũng cần chú ý những rủi ro tiềm ẩn đối với thị trường bao gồm triển vọng lợi nhuận năm 2021 thấp hơn dự báo ​do dịch bệnh kéo dài và các biện pháp giãn cách xã hội quyết liệt hơn được thực thi để ngăn chặn dịch bệnh

VNDIRECT ưa thích các công ty hàng đầu trong lĩnh vực bất động sản (bao gồm cả các công ty bất động sản nhà ở và khu công nghiệp), vật liệu xây dựng, logistics, cảng biển và các công ty có thế mạnh xuất khẩu.

Về tăng trưởng EPS năm 2021, VNDIRECT hạ mức dự phóng của các doanh nghiệp niêm yết trên HOSE xuống 26% (so với dự báo trước đó là 30%) do triển vọng kinh doanh 6 tháng cuối năm có thể bị ảnh hưởng nặng nề bởi làn sóng thứ tư. Cho năm 2022, kỳ vọng tăng trưởng EPS của các công ty niêm yết trên HOSE sẽ tăng 21% so với năm trước.

Một số ngành được dự báo có sự cải thiện mạnh mẽ trong tăng trưởng lợi nhuận bao gồm hàng hóa công nghiệp, bất động sản và dầu khí. Dự báo tăng trưởng EPS năm 2023 của các công ty niêm yết trên sàn HOSE ở mức 18% so với năm trước.

Với các yếu tố trên, VNDIRECT cho biết, nhà đầu tư có thể nâng tỷ trọng cổ phiếu trong danh mục nếu chỉ số giảm về vùng hỗ trợ. Trong tháng 9, kỳ vọng chỉ số VN-Index sẽ phục hồi và dao động trong khoảng 1.280 - 1.380 điểm.

Tác giả: Phan Hằng