Dù sao đi nữa, với mức “tụt dốc” gần 4% ở tuần trước đó thì kết quả của tuần này vẫn có thể xem đang tạo ra trạng thái ổn định và bớt hoảng loạn hơn. Tâm lý nhà đầu tư (NĐT) trong tuần rồi là cực kỳ thận trọng, thể hiện rõ qua việc thanh khoản sụt giảm mạnh đột ngột, ghi nhận tuần lễ có giá trị giao dịch thấp nhất trong 3 tháng trở lại đây.

Thanh khoản thấp trong tuần này không hẳn là yếu tố quá mức lo ngại khi phần nào cũng đang đang thể hiện sự bình tĩnh trong hành xử của phần đông NĐT, đặc biệt là bắt đầu từ phiên ngày thứ Ba của tuần này khi mà lượng hàng rất lớn được giao dịch trong hai phiên thứ Năm và Sáu của tuần trước về đến tài khoản NĐT.

Rõ ràng kỳ vọng sự “xông xáo” hoạt động mạnh của bên mua trong tuần rồi là điều gì đó khá xa xỉ trong bối cảnh hiện nay, thanh khoản thấp vì vậy lại là một điểm cộng nhỏ khi cho thấy bên bán không đến mức “bán bằng mọi giá” trong ngắn hạn.

Các yếu tố tiêu cực của chứng khoán thế giới tiếp tục là nguyên nhân quan trọng nhất dẫn đến diễn biến không lạc quan tại TTCK Việt Nam.

Shanghai – chỉ số đại diện cho TTCK Trung Quốc đã phá đáy 4 năm trước viễn cảnh u ám về những hậu quả tiềm tàng dành cho nền kinh tế Trung Quốc khi nước này đang lâm vào cuộc chiến thương mại rất khốc liệt với Hoa Kỳ. Ở bờ bên kia của Thái Bình Dương, TTCK Hoa Kỳ dù không đến mức bi đát như Trung Quốc, cũng đã ghi nhận phiên giảm ngày 11-10 mạnh nhất từ tháng 2-2018 trở lại đây và diễn biến sau đó đến hiện tại chỉ cho thấy biểu hiện của sự “cầm máu” chứ không rõ ràng về việc kết thúc pha điều chỉnh.

Trong bối cảnh như vừa nêu, không quá khó hiểu khi chứng khoán toàn cầu vẫn phải trải qua một tuần lễ mà sắc đỏ tiếp tục là chủ đạo và Việt Nam cũng không phải là một ngoại lệ.

Ngoài rủi ro về căng thẳng thương mại Mỹ Trung có thể leo thang, một số yếu tố rủi ro khác cũng cần được NĐT rất quan tâm trong giai đoạn tới  bao  gồm lợi tức trái phiếu chính phủ Mỹ, sức mạnh của đồng đô la và nhân dân tệ.

Lợi tức trái phiếu 10 năm của Hoa Kỳ đã có bước nhảy vọt trong tuần rồi và có lúc vượt 3,2% trước khi kết thúc tuần thoái lùi nhẹ về dưới mức 3,2 %. Các lo ngại về việc Fed tiếp tục duy trì chích sách tăng lãi suất ở cường độ cao như hiện nay đang khiến cho lợi tức trái phiếu tăng nhanh và phần nào khiến mức độ hấp dẫn tại kênh đầu tư cổ phiếu giảm xuống, đây là một nguyên nhân đã được nhắc đến nhiều để lý giải cho việc giảm giá của thị trường cổ phiếu Hoa Kỳ trong hơn một tuần qua.

Với diễn biến tiền tệ, nhân dân tệ cũng trải qua nữa đầu tuần rớt giá mạnh lên mức đỉnh điểm 6.94 (USD/CNY) trước khi hồi phục dần trong nửa cuối tuần để đóng cửa tại 6,92. Dù sao đi nữa, giá trị này cũng đang ở gần ngưỡng tâm lý quan trọng 7,0 và nếu nhân dân tệ vượt qua mốc tâm lý này sẽ có thể kích hoạt một đợt suy giảm nghiêm trọng hơn , điều này sẽ tạo ra thêm rất nhiều khó khăn cho TTCK Trung Quốc trong bối cảnh niềm tin NĐT đang bị bào mòn rất nhanh khi chỉ số liên tục tạo đáy mới.

Trở lại với các diễn biến trong nước, điểm cộng quan trọng dành cho TTCK Việt Nam là có vẻ như ngoài một bức tranh khá ảm đạm về tình hình bên ngoài, nội tại của thị trường lại đang cho thấy nhiều nét khởi sắc.

Điểm cộng đầu tiên đến từ hành xử của khối ngoại, đối mặt với diễn biến mất điểm của thị trường, đã không nhận thấy việc khối ngoại có những hành xử tiêu cực tại TTCK Việt Nam. Dù vẫn ghi nhận bán ròng nhẹ 132 tỉ đồng cho cả tuần (tại HSX), con số này đã giảm rất nhiều so với kết quả bán ròng 580 tỉ đồng ở tuần trước đó và đa phần giá trị bán có lẽ xuất phát từ một số quỹ đầu tư thụ động (ETF) với cơ chế tương đối đặc thù. Việc không nhận thấy sự “mất bình tĩnh” từ nhóm NĐT nước ngoài là tiền đề quan trọng đầu tiên để kỳ vọng vào một kịch bản “không quá tệ” dành cho thị trường trong ngắn hạn.

Trong tuần qua nền kinh tế Việt Nam cũng đón nhận thêm thông tin tích cực khi ngày 17-10, Ủy ban châu Âu đã thông qua việc đệ trình Hiệp định Tự do Thương mại và Hiệp định Bảo hộ Đầu tư với Việt Nam, chuẩn bị cho việc ký kết và hoàn tất tiến trình. EVFTA cam kết xóa bỏ trên 99% thuế quan với hàng hóa giao thương giữa Việt Nam và Liên minh châu ÂU (EU) và được kỳ vọng khi đi vào thực hiện sẽ tạo ra cú hích quan trọng cho nền kinh tế.

Sau EVFTA, Hiệp định CPTPP nhiều khả năng sẽ được Việt Nam phê chuẩn ngay trong tháng 10 để tiếp tục khai mở thêm các tiềm năng mới. Cả hai hiệp định đều là những cột mốc rất quan trọng để đặt kỳ vọng vào khả năng tiếp tục duy trì mức tăng trưởng cao dành cho nền kinh tế Việt Nam trong thời gian tới.

Trở lại với tình hình các doanh nghiệp trên sàn, mùa báo cáo quí 3 đang bước vào giai đoạn cao điểm và các số liệu công bố đang dần cho thấy một bức tranh sáng màu tiếp tục được duy trì khi hầu hết các doanh nghiệp niêm yết đều ghi nhận sự tích cực trong số liệu báo cáo. Khi sức mạnh nội tại của doanh nghiệp và nền kinh tế được đảm bảo ở một mức độ nào đó, rõ ràng có quyền kỳ vọng “sức đề kháng” dành cho TTCK Việt Nam sẽ đủ mạnh trước những khó khăn của thị trường thế giới.

Ngắn hạn với tuần giao dịch tiếp theo, người viết nghiêng nhiều hơn về khả năng quá trình giằng co sẽ vẫn còn tiếp diễn trong nửa đầu tuần và nếu VN-Index thành công ổn định trên vùng 950 điểm, khả năng sẽ có thể có một đợt hồi phục kỹ thuật trở lại vùng 980-990 điểm.

Một xu hướng dài hơn dù vậy vẫn là ẩn số trong giai đoạn hiện nay và sẽ tùy thuộc rất nhiều với các diễn biến mới của thị trường tài chính toàn cầu. Trong bối cảnh như vậy, NĐT chỉ nên duy trì một tỷ trọng cổ phiếu ở mức trung bình thấp và kiên nhẫn chờ đợi những bước ngoặt mới của thị trường.

Theo Thời báo kinh tế Sài Gòn