Tháng đấu thầu thuận lợi nhất từ đầu năm đến nay của TPCP

Tuy có chững lại trong phiên đấu thầu cuối tháng nhưng lãi suất trúng thầu vẫn nối dài đà giảm trong tháng 10. Tính chung cả tháng, lãi suất trúng thầu các kỳ hạn 5, 7, 10, 15, 20, 30 năm hiện ở mức 2.85%, 3.0%, 3.58%, 3.76%, 4.32% và 4.65%/năm; giảm lần lượt là 30bps, 54bps, 39bps, 48bps, 58bps và 58bps và hiện ở vùng lãi suất thấp nhất trong lịch sử. Tuy vậy, gần như toàn bộ trái phiếu gọi thầu đều được phát hành hết (tỷ lệ trúng thầu/gọi thầu cả tháng lên tới 99.7%) với 20,190 tỷ đồng Trái phiếu Chính phủ (TPCP) được phát hành cho thấy nhu cầu lớn từ các thành viên thị trường.

Lũy kế 10 tháng 2019, lượng phát hành TPCP là 174,182 tỷ đồng TPCP, tương đương 67% kế hoạch 2019 và tăng 37% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, nếu trừ đi lượng TPCP đáo hạn thì lượng phát hành ròng chỉ khoảng 68 nghìn tỷ đồng, giảm -32% so với cùng kỳ năm trước. Nguồn cung sụt giảm trong khi nhu cầu TPCP ở mức cao, đặc biệt là các NHTM để gia tăng tỷ trọng tài sản ít rủi ro, đáp ứng các chỉ số an toàn; thanh khoản VND dồi dào, lãi suất liên ngân hàng giảm là những nguyên nhân chính khiến lợi tức TPCP sụt giảm mạnh trong 2 tháng vừa qua. Áp lực giảm tiếp trong dài hạn vẫn còn tuy nhiên từ nay đến cuối năm lợi tức TPCP có thể nhích tăng do các NHTM lớn đã cân đối đủ lượng TPCP và nhu cầu dòng tiền thanh khoản cao cuối năm.

Lợi tức TPCP trên thứ cấp cũng tương đồng với diễn biến trên sơ cấp khi tiếp tục giảm từ 40-62bps ở các kỳ hạn trong tháng vừa qua. Lũy kế từ đầu năm đến nay đã giảm 1.87-1.97%/năm ở các kỳ hạn 5 năm trở xuống và giảm khoảng 1.5%/năm ở các kỳ hạn trên 5 năm, giá trái phiếu đã tăng khá mạnh so với thời điểm đầu năm, giá trị giao dịch bình quân 8,871 tỷ đồng/phiên, giảm 5.3% so với tháng trước trong đó giao dịch outright chiếm tỷ trong trên 60%.

Sau khi mua ròng liên tục trong 9 tháng đầu năm (tổng cộng 15.2 nghìn tỷ đồng), NĐTNN đã chuyển sang bán ròng 553 tỷ đồng trong tháng 10. So với cuối năm 2018, lợi tức TPCP đã giảm từ 1.5% đến 2%/năm ở tất cả các kỳ hạn từ 15 năm trở xuống trên thứ cấp, giá TPCP tăng mạnh khiến nhu cầu chốt lời của khối này tăng lên.

Các doanh nghiệp bất động sản gia tăng phát hành trái phiếu trong tháng 10

Lũy kế 10 tháng đầu năm 2019, tổng lượng TPDN phát hành là 178,732 tỷ đồng (số liệu bao gồm cả các lô phát hành ra công chúng nhưng không bao gồm các đợt phát hành riêng lẻ trong 3 tháng đầu năm do chưa được công bố), trong đó các NHTM vẫn là tổ chức phát hành lớn nhất với tổng lượng phát hành hơn 79,411 tỷ đồng (chiếm 44.4%), đứng sau là các doanh nghiệp bất động sản (61,269 tỷ đồng - chiếm 34.3%), còn lại là các công ty phát triển hạ tầng, công ty chứng khoán và các doanh nghiệp khác

Tính riêng tháng 10/2019 có 17,071 tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp được phát hành nhưng chủ thể phát hành nhiều không phải là các NHTM mà thuộc về các công ty BĐS với 9,349 tỷ đồng trái phiếu được phát hành. Trong đó, riêng Công ty TNHH Vinametric – chủ sở hữu của khách sạn Saigon Prince Hotel phát hành tổng cộng 3,705 tỷ đồng, kỳ hạn 2 năm, lãi suất thả nổi (kỳ đầu 10.5%/năm, các kỳ sau bằng lãi suất tham chiếu +3.65%/năm), kỳ trả lãi 6 tháng; toàn bộ đều do CTCP Chứng khoán Kỹ Thương làm đầu mối phát hành, lưu ký. Đứng thứ 2 là CTCP Bất động sản Sài Gòn Vina (Land Saigon) phát hành 1,850 tỷ đồng trái phiếu kỳ hạn 3 năm, lãi suất cố định 11%/năm và toàn bộ do HDBS thu xếp phát hành, lưu ký. Đáng lưu ý, tại báo cáo tài chính quý 3/2019, Land Saigon ghi nhận lỗ 14.2 tỷ đồng, hệ số nợ/tổng tài sản lên tới 69%, dòng tiền hoạt động kinh doanh âm nên việc phát hành thêm lượng lớn trái phiếu là khá rủi ro.

Đối với nhóm ngân hàng, cả tháng 10 các NHTM chỉ phát hành thêm 2,781 tỷ đồng trái phiếu, trong đó có 1,000 tỷ đồng phát hành dưới hình thức chào bán ra công chúng của Vietinbank, còn lại là các lô phát hành riêng lẻ của An Bình Bank, Seabank, SHB, Bắc Á Bank, HDB, MBB. Lượng phát hành này thấp hơn nhiều so với lượng phát hành trong các tháng trước đó mà cao điểm là trong tháng 9/2019; lãi suất trái phiếu ngân hàng bình quân trong tháng 10 tăng lên 7.6% do gần 60% lượng phát hành là các kỳ hạn từ 5 -10 năm.

Lãi suất bình quân các trái phiếu phát hành trong tháng 10 là 10.5% - tăng tới 2.7% so với mức bình quân trong tháng 9. Chủ yếu là do các NHTM giảm phát hành trong tháng 10 trong khi nhóm này có mức lãi suất bình quân thấp nhất; lãi suất phát hành TPDN của các nhóm, gồm các ngân hàng, trong tháng 10 đều tăng lên, trong đó nhóm Bất động sản có mức lãi suất bình quân tháng 10 là 10.5% - cao hơn nhiều mức 9.6% của tháng 9. Bên cạnh đó, cá biệt có lô phát hành hơn 1,400 tỷ đồng trái phiếu 5 năm của CTCP Đầu tư Thương mại Hồng Hoàng có mức lãi suất đáng kinh ngạc, lên tới 20%/năm do ACBS thu xếp phát hành.

Về cơ cấu nhà đầu tư, nhà đầu tư nước ngoài mua khoảng 7.6% tổng lượng phát hành còn lại là các nhà đầu tư trong nước. Trong đó, có nhiều lô phát hành không có thông tin cụ thể mà chỉ chung chung là nhà đầu tư tổ chức trong nước. Với những lô có thông tin cụ thể, công ty chứng khoán là bên mua lớn nhất với tổng lượng mua 10 tháng 2019 là 31,427 tỷ đồng - chiếm 18% lượng phát hành trong đó hơn 80% là trái phiếu của các NHTM phát hành. Các NHTM mua 12 nghìn tỷ đồng hầu hết là của các doanh nghiệp bất động sản và phát triển hạ tầng.

Xét về số lượng tư vấn phát hành TDDN, 3 công ty chứng khoán có lượng tư vấn phát hành nhiều nhất 10 tháng 2019 là TCBS, Vndirect và MBS. Trong đó, TCBS có 27 nghìn tỷ TPDN, chiếm tỷ trọng 17.3%, toàn bộ là các trái phiếu bất động sản. VNDirect tư vấn phát hành hơn 21 nghìn tỷ đồng, tập trung nhiều vào trái phiếu ngân hàng. MBS chiếm gần 8% và cũng chủ yếu là trái phiếu bất động sản

Theo FILI