Khuyến nghị tích cực dành cho PNJ với giá mục tiêu 141.000 đồng/CP

CTCK Bảo Việt (BVSC)

CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ – sàn HOSE) vừa công bố kết quả kinh doanh sơ bộ tháng 8/2022 đầy ấn tượng với doanh thu thuần tăng mạnh 14,5x so với cùng kỳ năm ngoái, lên 2.328 tỷ đồng (giảm 7,3% so với tháng trước) từ nền thấp, trong khi lợi nhuận ròng đạt 79 tỷ đồng từ khoản lỗ 78 tỷ đồng hồi tháng 8/2021, dưới tác động của các đợt phong tỏa.

Lũy kế 8 tháng đầu năm, doanh thu thuần và lợi nhuận ròng của PNJ mạnh mẽ ở mức 23 nghìn tỷ (tăng 87,5% so với cùng kỳ năm ngoái) và 1.246 tỷ đồng (tăng 98,7%), lần lượt hoàn thành 65,1%/64,1% dự báo tương ứng cho 2022 của BVSC.

Do kết quả kinh doanh tháng 8/2022 tương đối sát với kỳ vọng của BVSC, chúng tôi duy trì dự báo lợi nhuận ròng cả năm 2022 ở mức 1.945 tỷ đồng (tăng 82%). Ở mức giá hiện tại, PNJ đang giao dịch tại P/E 2022 là 13,9x so với mức trung bình 5 năm là 17,9x.

Chúng tôi ưa thích PNJ với: (1) giá trị thương hiệu hàng đầu; (2) vị thế dẫn đầu thị trường để hưởng lợi từ: (i) xu hướng hợp nhất đang diễn ra của ngành, và (ii) sự gia tăng nhanh chóng của tầng lớp trung lưu và giàu có ở Việt Nam; và (3) tác động hạn chế từ lạm phát. BVSC duy trì khuyến nghị OUTPERFORM và giá mục tiêu ở mức 141.000 đồng/cổ phiếu (Upside: 23,8%).

>> Tải báo cáo

Khuyến nghị tích cực dành cho DRC với giá mục tiêu 36.101 đồng/CP

CTCK Bảo Việt (BVSC)

CTCP Cao su Đà Nẵng (DRC – sàn HOSE) chia sẻ doanh thu sơ bộ tháng 8/2022 đạt mức 412 tỷ đồng, tăng mạnh gần 36% so với mức nền thấp của tháng 8/2021 khi chịu ảnh hưởng nặng nề bởi đợt giãn cách xã hội nghiêm ngặt.

Như vậy, tổng doanh thu tháng 7 và tháng 8/2022 của DRC đạt mức 986 tỷ đồng, cao hơn so với mức 958 tỷ trong cả quý III/2021. Kết quả khả quan này chủ yếu được thúc đẩy nhờ hoạt động xuất khẩu, với tổng doanh thu xuất khẩu vẫn tăng trưởng mạnh mẽ 37% so với cùng kỳ, đạt gần 13 triệu USD (tăng 8% so với tháng trước). Thị trường chủ yếu của Công ty vẫn là Brazil, nhờ nhu cầu tại thị trường này vẫn duy trì ở mức ổn định.

Trong khi đó, doanh thu nội địa tháng 8/2022 chỉ đạt mức khoảng 107 tỷ đồng (giảm 63% so với tháng trước). Công ty có kế hoạch sẽ chuyển dây chuyền sang sản xuất lốp bán thép để tối ưu công suất nhà máy, khi nhu cầu lốp Bias đang ở mức thấp.

Chúng tôi duy trì dự báo kết quả kinh doanh của DRC theo báo cáo cập nhật gần nhất vào tháng 8/2022, với mức lợi nhuận sau thuế quý III/2022 và quý IV/2022 lần lượt đạt 91 tỷ đồng (tăng 171% so với cùng kỳ năm ngoái, tăng 9% so với quý trước) và 108 tỷ (tăng 23% so với cùng kỳ, tăng 18% so với quý trước). Như vậy, lợi nhuận sau thuế của DRC theo kỳ vọng của chúng tôi cho cả năm 2022 sẽ đạt mức 349 tỷ đồng (tăng 20% so với cùng kỳ năm ngoái).

Tại mức giá hiện tại, DRC đang giao dịch ở mức P/E năm 2022-2023 lần lượt là 10,4x và 10,0x, hấp dẫn so với mức 14,1x của trung bình 5 năm qua, với triển vọng phục hồi mạnh mẽ trong ngắn hạn, cùng với chu kỳ tăng trưởng trong dài hạn được đảm bảo bởi việc tăng công suất nhà máy lốp Radial giai đoạn 3. Do đó, chúng tôi duy trì khuyến nghị OUTPERFORM với giá mục tiêu không đổi cho DRC theo phương pháp DCF là 36.101 đồng/CP (tiềm năng tăng giá 18,4%).

>> Tải báo cáo

Khuyến nghị trung lập đối với cổ phiếu KDC với giá mục tiêu 63.600 đồng/CP

CTCK SSI (SSI)

Cổ phiếu KDC của CTCP Tập đoàn KIDO đang giao dịch ở mức P/E năm 2022 và 2023 lần lượt là 22,2 lần và 17,3 lần, quay trở lại mức bình thường so với mức định giá cao trong giai đoạn trước (2018-2020).

Theo quan điểm của chúng tôi, mức định giá hiện này là hợp lý khi lợi nhuận của KDC dự kiến sẽ tăng mạnh vào năm 2022 và 2023. Năm 2023, chúng tôi áp dụng P/E và EV/EBITDA mục tiêu lần lượt là 12 lần và 9 lần đối với mảng dầu ăn, 19 lần và 12 lần đối với mảng thực phẩm.

Chúng tôi cũng sử dụng chỉ số P/B để định giá tương đối, với mức trung bình ngành là 1 lần đối với mảng dầu ăn và 6 lần đối mảng thực phẩm.

Chúng tôi đưa ra khuyến nghị trung lập đối với cổ phiếu KDC với mức giá mục tiêu là 63.600 đồng/cổ phiếu (thấp hơn 2% so với mức giá hiện tại trên thị trường).

Tác giả: N.T