Khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu PNJ với giá mục tiêu 141.000 đồng/CP

CTCK Bảo Việt (BVSC)

Công ty cổ phần Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ – sàn HOSE) đã công bố kết quả kinh doanh sơ bộ tháng 7/2022 mạnh mẽ, với doanh thu thuần tăng mạnh 413,5% so với cùng kỳ năm ngoái lên 2.511 tỷ đồng; trong khi lợi nhuận ròng vững chắc ở mức 79 tỷ đồng, từ mức lỗ 32 tỷ đồng trong tháng 7/2021 trước tác động từ các biện pháp phòng dịch nghiêm ngặt.

Lũy kế 7 tháng đầu năm 2022, doanh thu thuần và lợi nhuận ròng của PNJ lần lượt đạt 20,7 nghìn tỷ đồng (tăng 70,8% so với cùng kỳ năm ngoái) và 1.167 tỷ đồng (tăng trưởng 65,5%), hoàn thành 68,1%/ 60,0% dự báo tương ứng cho 2022 của chúng tôi.

Do kết quả kinh doanh tháng 7 tương đối sát với kỳ vọng của BVSC, chúng tôi duy trì dự báo lợi nhuận ròng 2022 đạt 1.945 tỷ đồng (tăng 82% so với năm trước). Ở mức giá hiện tại, PNJ đang giao dịch tại mức P/E 2022 là 14,0x so với mức trung bình 5 năm là 17,9x.

Chúng tôi ưa thích PNJ với: (1) Giá trị thương hiệu hàng đầu, (2) vị thế vượt trội để hưởng lợi từ quá trình hợp nhất đang diễn ra của ngành và tầng lớp trung lưu và giàu có đang tăng trưởng nhanh tại Việt Nam; và (3) tác động hạn chế từ lạm phát. Duy trì khuyến nghị Outperform với giá mục tiêu (TP) là 141.000 đồng/CP (Upside: 22,8%).

Khuyến nghị trung lập dành cho cổ phiếu FRT

CTCK SSI (SSI)

Công ty cổ phần Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (FRT – sàn HOSE) đạt doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế lần lượt là 6,2 nghìn tỷ đồng (tăng 43% so với cùng kỳ) và 47 tỷ đồng (tăng 55% so với cùng kỳ) trong quý II/2022.

Tăng trưởng lợi nhuận chậm lại so với quý 1/2022 (tăng 448% so với cùng kỳ), do doanh thu thuốc và doanh thu máy tính xách tay bình thường trở lại sau khi đạt mức cao bất thường trong quý IV/2021 và quý I/2022.

Do quá trình bình thường hóa tiếp tục diễn ra trong 6 tháng cuối năm, chúng tôi ước tính lợi nhuận 6 tháng cuối năm sẽ giảm 12% so với cùng kỳ. Do đó, lợi nhuận ròng năm 2022 ước tính đạt 549 tỷ đồng (tăng 24% so với cùng kỳ).

Năm 2023, chúng tôi ước tính lợi nhuận sau thuế tăng 15% so với cùng kỳ, trong đó lợi nhuận sau thuế của FPT Shop và hệ thống nhà thuốc Long Châu lần lượt tăng 10% và 43% so với cùng kỳ (lợi nhuận trước thuế tăng từ 112 tỷ đồng năm 2022 lên 160 tỷ đồng năm 2023).

Về dài hạn, tăng trưởng lợi nhuận của FRT sẽ được thúc đẩy bởi chuỗi nhà thuốc Long Châu, trong khi tăng trưởng lợi nhuận của FPT Shop có thể duy trì ở mức 10%.

Chúng tôi kỳ vọng chuỗi nhà thuốc hiện đại sẽ tiếp tục giành thị phần từ các nhà thuốc nhỏ. FRT đặt mục tiêu sẽ có 3.000 nhà thuốc Long Châu trong 5 năm tới, từ đó hỗ trợ tăng trưởng hơn nữa.

Giá mục tiêu của chúng tôi cho FRT là 91.500 đồng/cổ phiếu, dựa trên các chỉ tiêu tài chính năm 2023. Với tiềm năng tăng giá là 3,4% so với giá hiện tại, chúng tôi đưa ra khuyến nghị trung lập đối với cổ phiếu FRT.

Quan điểm ngắn hạn: Tăng trưởng lợi nhuận trong 6 tháng cuối năm được dự báo sẽ chậm lại, do đó dẫn đến việc các nhà đầu tư tích cực chốt lời cổ phiếu.

Tác giả: N.T