Hồi đầu tháng 6 năm nay, Hội đồng quản trị CTCP Tập đoàn Đất Xanh (mã DXG, sàn HoSE) đã ra nghị quyết về việc tái cấu trúc doanh nghiệp thành bốn mảng hoạt động chính gồm: dịch vụ bất động sản; đầu tư phát triển dự án bất động sản; bất động sản khu công nghiệp; xây dựng và vật liệu xây dựng. Ngay sau đó, doanh nghiệp thông báo cơ cấu công ty con về CTCP Ðầu tư kinh doanh bất động sản Hà An, đơn vị mà Ðất Xanh sở hữu 99,99% vốn cổ phần. Hà An là công ty con thực hiện mảng phát triển dự án bất động sản của Ðất Xanh sau khi tái cơ cấu.

Giá chuyển nhượng công ty con về Hà An không thấp hơn giá vốn và giá theo mệnh giá chuyển nhượng 5 công ty ước tính 1.866,7 tỷ đồng. Số tiền này gần bằng khoản tiền 1.960 tỷ đồng mà Ðất Xanh thông báo góp vốn vào Hà An để tăng vốn điều lệ thông qua việc góp vốn bằng tài sản của công ty con.

Ðược biết, Công ty Ðầu tư kinh doanh bất động sản Hà An được thành lập vào ngày 23/2/2018. Ðến tháng 8/2018, Tập đoàn Ðất Xanh chi ra 368,98 tỷ đồng để sở hữu 99,99% vốn của công ty này.

Thời điểm Tập đoàn Ðất Xanh mua thâu tóm, Công ty Hà An chưa đi vào hoạt động kinh doanh, mà chỉ có dự án phát triển trong tương lai. Sau đó, Ðất Xanh liên tục tăng vốn điều lệ hai lần, lần 1 góp 50 tỷ đồng vào ngày 5/11/2018 để nâng vốn điều lệ của Hà An lên 242 tỷ đồng và gần đây nhất, ngày 4/6/2019 tăng vốn lên 2.202,2 tỷ đồng.

Gần đây, thị trường bắt đầu để ý tới Hà An khi doanh nghiệp này trúng đấu giá khu đất vàng 92 ha đất vàng gần dự án Cảng hàng không quốc tế Long Thành (Bình Dương) với giá 3.060 tỷ đồng

Nếu tính cả chi phí trả tiền sử dụng đất mà Hà An sẽ phải bỏ ra khoảng 5,6 triệu đồng/m2, ước tính doanh nghiệp phải chi tới 4.117 tỷ đồng cho khu đất. So với mức vốn điều lệ 2.202,2 tỷ đồng hiện tại, khoản đầu tư này cao gấp 1,87 lần.

Thực tế, vốn điều lệ của Hà An chủ yếu là từ tài sản 5 công ty mà Ðất Xanh chuyển nhượng ngày 4/6/2019. Theo lý giải của doanh nghiệp trong báo cáo tài chính hợp nhất bao gồm báo cáo của công ty và các công ty con, Ðất Xanh sở hữu 99,99% tại Hà An đồng nghĩa với tài sản, nguồn vốn của Hà An nằm một phần trong báo cáo của Tập đoàn. 

Đây là một trong những tín hiệu có thể tạo hiệu ứng kép đi kèm với kết quả kinh doanh khá tốt của Đất Xanh trong 9 tháng đầu năm 2019.

Cụ thể, doanh thu quý III/2019 của tập đoàn này đạt 1.457 tỷ đồng, tăng 13% so với cùng kỳ; lợi nhuận sau thuế hợp nhất đạt 565 tỷ đồng, tăng 53% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ đạt 350,5 tỷ đồng, tăng 10,23% so với cùng kỳ.

Giải thích về tốc độ tăng lợi nhuận của Công ty, trong văn bản giải trình, ông Lương Trí Thìn, Tổng giám đốc Đất Xanh cho biết, lợi nhuận tăng do các hoạt động kinh doanh của Công ty tăng, như các khoản doanh thu từ bán hàng, dịch vụ và doanh thu tài chính đều tăng so với cùng kỳ.

Thông tin chi tiết trong báo cáo kết quả kinh doanh của Đất Xanh cho thấy, lợi nhuận gộp trong quý III/2019 tăng gần 60%, trong khi doanh thu hoạt động tài chính tăng 24%. Ngoài ra, Đất Xanh cũng có khoản lợi nhuận khác tăng tới 231% trong quý III/2019.

Lũy kế 9 tháng đầu năm, doanh thu thuần của Công ty đạt 3.798 tỷ đồng, tăng 17,3% và lợi nhuận sau thuế hợp nhất tương ứng thu về 1.354 tỷ đồng, tăng 32,9% so với cùng kỳ năm 2018. Lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ đạt 907 tỷ đồng, tăng 21% so với cùng kỳ.

Việc mở rộng quỹ đất cùng nhu cầu đầu tư gia tăng là động thái tích cực, nhưng để có vốn phục vụ các dự án, Đất Xanh đang có chiều hướng gia tăng vay nợ, khiến cơ cấu nguồn vốn đang có sự thay đổi theo hướng vay nợ gia tăng nhanh hơn so với vốn chủ sở hữu. Xu hướng này, nếu tiếp tục diễn ra thời gian tới thì có thể là yếu tố làm mất cân đối cán cân tài chính của doanh nghiệp.

Tại thời điểm ngày 30/9/2019, vốn chủ sở hữu của Đất Xanh là 7.816 tỷ đồng, tăng 26% so với đầu năm, nhưng nợ phải trả tăng hơn 35% và quy mô nợ tại thời điểm này là 10.184 tỷ đồng, gấp 1,3 lần vốn chủ sở hữu.

Trước bối cảnh chuyển động khá lệch nhau về vốn chủ sở hữu và nợ phải trả, Đất Xanh cũng đã có động thái phát hành cổ phiếu để tăng vốn điều lệ. Từ đầu quý IV/2019, vốn điều lệ và vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp này đã tăng lên sau khi doanh nghiệp chốt kết quả phát hành cổ phiếu từ tháng 10/2019. Theo đó, vốn điều lệ của Công ty sau phát hành đã tăng từ 3.500 tỷ đồng lên hơn 5.200 tỷ đồng (tăng 48,6%).

Tuy vậy, vốn chủ sở hữu của Đất Xanh sau đợt phát hành không tăng nhiều như vốn điều lệ bởi đợt phát hành của Đất Xanh có 3 cấu phần, trong đó phần phát hành cổ phiếu để trả cổ tức và phần phát hành cổ phiếu thưởng cho người lao động chỉ làm tăng vốn điều lệ, chứ không làm tăng vốn chủ sở hữu.

Cấu phần thứ ba là khoản phát hành cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu mới làm tăng dòng tiền cho doanh nghiệp thực sự. Giá trị khoản này là 87,5 triệu cổ phần, tương ứng với số tiền 875 tỷ đồng. Số tiền này sẽ được bổ sung vào vốn chủ sở hữu của Đất Xanh kể từ báo báo tài chính quý IV/2019. Thế nhưng,  nếu quy mô nợ tiếp tục giữ như tại thời điểm cuối quý III/2019, thì tổng nợ phải trả của Đất Xanh vẫn còn cao hơn khá nhiều so với vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp này.

Khánh Linh (T/h)