Sáng nay (29/08), Sở GDCK Hà Nội vừa thông báo kết quả đấu giá bán cổ phần của Công ty mẹ - Tổng Công ty Máy động lực và Máy nông nghiệp Việt Nam (VEAM).

Theo phương án IPO đã được phê duyệt, VEAM đã tiến hành chào bán ra công chúng 167 triệu cổ phần, chiếm 12,57% vốn điều lệ, với mức giá khởi điểm ban đầu là 14.290 đồng/cổ phần.

Có 240 nhà đầu tư (15 nhà đầu tư tổ chức và 225 nhà đầu tư cá nhân) đăng ký mua gần 149,5 triệu cổ phần VEAM, chiếm chưa đầy 90% lượng chào bán.

Trong đó, khối lượng đặt cao nhất là 79,7 triệu cổ phần, giá đặt mua cao nhất là16.520 đồng/cổ phần.

Số lượng cổ phần trúng giá của nhà đầu tư nước ngoài là 30 triệu cổ phần. Tổng giá trị cổ phần bán được là 2.136.367.345.000 đồng.

Sau cổ phần hóa, VEAM có vốn điều lệ 13.288 tỷ đồng, trong đó vốn Nhà nước chiếm 51%. Phần còn lại dành cho các nhà đầu tư qua đấu giá chiếm 12,57%; nhà đầu tư chiến lược 478 triệu cổ phần, chiếm 36% vốn điều lệ và 0,43% vốn bán ưu đãi cho người lao động.

Hiện nay, VEAM có hệ thống bao gồm 21 công ty con và công ty liên doanh liên kết hoạt động tập trung trong các ngành nghề, lĩnh vực sản xuất, cơ khí. Đặc biệt, liên doanh Honda và Toyota Việt Nam của VEAM đang hoạt động rất hiệu quả, được coi là “con gà đẻ trứng vàng” cho Tổng công ty này khi dòng tiền thu về mỗi năm hàng nghìn tỷ đồng.

Với lợi nhuận sau thuế tương ứng 8.923 và 3.375 tỷ đồng (cho kì kế toán 01/04/2014 – 31/03/2015). VEAM chiếm 30% tại liên doanh Honda Việt Nam và 20% tại liên doanh Toyota Việt Nam, đây là khoản đầu tư sinh lời hiệu quả rất cao mà ít doanh nghiệp có được.

Tuy nhiên, ngoài niềm tự hào trên, khi đánh giá về tiềm năng của cổ phiếu do VEAM phát hành thì nhà đầu tư lại đặt ra nhiều dấu hỏi.

Năm 2015, Công ty mẹ VEAM ghi nhận khoản lợi nhuận lớn đến từ hoạt động kinh doanh đạt 3.367 tỷ đồng, tăng gần 4 lần so với con số 851 tỷ đồng năm 2014. Sự gia tăng vượt trội lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh của VEAM này lại ở khoản doanh thu từ hoạt động tài chính lên tới 3.433 tỷ đồng.

Nếu loại trừ khoản thu trên thì lợi nhuận ròng từ hoạt động kinh doanh của VEAM lại là con số âm. Bên cạnh đó, tại bản công bố thông tin cổ phần hóa, VEAM cũng chủ động giảm kỳ vọng nguồn thu từ hai liên doanh Honda và Toyota Việt Nam.

Nếu loại trừ khoản thu từ liên doanh, liên kết, lợi nhuần từ SXKD của VEAM là con số âm

Chưa kể, kế hoạch doanh thu của VEAM trong giai đoạn 2016-2019 lần lượt ở mức 5,716 tỷ trong năm 2016, giảm xuống 5,241 tỷ đồng vào năm 2019.

Theo đó, lợi nhuận sau thuế trong thời gian tới cũng sẽ giảm dần là 3.500 tỷ, 3.100 tỷ, 2.300 tỷ và 2.400 tỷ đồng với mức cổ tức tương ứng mỗi năm là 18%, 16%, 12% và 13%.

Theo lý giải từ phía Công ty, trong những năm tới khi các hiệp định thương mại được áp dụng thuế nhập khẩu ô tô nguyên chiếc vào Việt Nam sẽ giảm xuống mức 40% trong năm 2016; năm 2017 giảm xuống 30% và về mức 0% từ năm 2018, do đó sẽ gây ảnh hưởng tới kết quả kinh doanh của các liên doanh lớn như Công ty như Honda Việt Nam và Toyota Việt Nam và tác động đến lợi nhuận của VEAM.

Ra quân rầm rộ với những lời mời chào có cánh khi show ra nguồn thu hàng nghìn tỷ đồng từ liên doanh, nhưng kết quả phiên đấu giá sáng nay đã phần nào thể hiện được kỳ vọng của thị trường dành cho tiềm năng của VEAM không được như dự kiến.

Hoa Liên