CTCK Bản Việt (VCSC) vừa có báo cáo cập nhật về Ngân hàng TMCP Công thương Việt Nam (HoSE: CTG, VietinBank). Công ty chứng khoán này điều chỉnh giảm 10% dự báo lợi nhuận ngân hàng so với báo cáo trước đó, xuống 8.400 tỷ đồng trong năm 2018, tăng 13% so với 2017.

VCSC tăng dự báo chi phí dự phòng của VietinBank thêm 24% trong năm nay do tỷ lệ dự trữ thất thoát khoản vay (LLR) cao hơn dự kiến. Đồng thời, CTCK này cũng điều chỉnh giảm dự báo thu nhập lãi ròng (NII) lần lượt 3% và 10% cho các năm 2018 và 2019 chủ yếu do giả định NIM thấp hơn khi giấy tờ có giá tăng mạnh, tạo gánh nặng cho chi phí huy động.

NIM hiện chịu áp lực giảm do gia tăng vốn cấp 2. Giấy tờ có giá tăng 83% so với 9 tháng 2017. Tuy nhiên, VCSC cho rằng đây không phải là dấu hiệu cải thiện cho việc tăng tỷ trọng cho vay bán lẻ. Do đó, NIM sẽ tiếp tục xu hướng giảm từ mức cơ sở hiện tại.

Triển vọng thu nhập phí vẫn duy trì tích cực, dù tăng đáng kể tỷ trọng thu nhập ngoài lãi (NOII) trong tổng thu nhập từ hoạt động kinh doanh (TOI) vẫn là thách thức. VCSC dự báo tăng trưởng thu nhập phí thuần, bao gồm tỷ giá, đạt mức tăng 26%, 24% trong giai đoạn 2018 và 2019.

VCSC hạ dự báo lợi nhuận của VietinBank và tăng dự báo chi phí dự phòng. (Ảnh: Internet)

Báo cáo tài chính cả năm 2018 sẽ giúp VCSC có cái nhìn chi tiết hơn về tỷ lệ tăng trưởng NFI. Tuy nhiên, CTCK này dự báo NOII năm 2019 sẽ giảm 2,4% khi thu nhập từ nợ thu hồi giảm trong bối cảnh nợ xử lý thấp trong năm 2016 và 2018 vàcó khoản hoàn nhập từ tạm ứng cho giao dịch và đầu tư chứng khoán trong 6 tháng 2018.

Triển vọng lợi nhuận ngắn hạn có thể đến từ dự phòng thấp hơn. Tỷ lệ dự phòng thất thoát khoản vay (LLR) trong 9 tháng 2018 đạt 130% sau giai đoạn xử lý nợ VAMC. Giả định xu hướng tỷ lệ nợ xấu diễn biến tương tự các năm trước, VCSC cho rằng chi phí tín dụng ngân hàng sẽ giảm ảnh hưởng đến lợi nhuận trong năm 2019.

Năm 2019, VCSC cũng điều chỉnh giảm 3% so với dự báo lợi nhuận trong báo cáo trước, còn 11.800 tỷ đồng, tăng 40% so với 2018.

Tăng trưởng lợi nhuận cao trong năm 2019 chủ yếu do dự báo về dự phòng quay trở lại mức thông thường sau VAMC, với giả định tình hình nợ xấu hiện tại được duy trì. Dù định giá của CTG tỏ ra khá hấp dẫn với mức P/B hiện tại 1,2 lần so với mức trung vị các ngân hàng mức VCSC theo dõi là 1,8 lần, nhưng tỷ lệ ROE 9 tháng 2018 đạt 12% là thấp hơn nhiều so với mức trung vị là 16%.

Nhu cầu cấp thiết bổ sung vốn cấp 1

Theo VCS, tình trạng thiếu vốn ảnh hưởng đến cổ phiếu VietinBank và thông báo về chính sách tái cấp vốn mới của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) nhiều khả năng sẽ được công bố trong thời gian tới.

VietinBank cần bổ sung lượng vốn cấp 1 đáng kế, và lượng vốn này chỉ có thể đến từ các nhà đầu tư (NĐT) tổ chức nước ngoài. Thay đổi trần sở hữu nước ngoài (FOL) cần phải được luật thông qua, do đó sẽ cần nhiều thời gian. Vấn đề có thể được giải quyết bằng một số giải pháp khác khi NHNN công bố chính sách mới về tái cấp vốn.

Theo Người đồng hành