Khuyến nghị mua cổ phiếu HPG, với giá mục tiêu 15.300 đồng/CP

CTCK KIS Việt Nam (KIS)

Doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế quý III/2022 của Tập đoàn Hòa Phát (HPG – sàn HOSE) đạt lần lượt là 34.440 tỷ đồng (giảm 11,8% so với cùng kỳ năm ngoái), và âm 1.785 tỷ đồng (giảm 117%). Doanh thu và lợi nhuận sụt giảm nghiêm trọng do giá bán đi xuống cùng tồn kho nguyên vật liệu giá cao. Tỷ giá cũng tác động nhiều đến kết quả kinh doanh quý III/2022 của HPG.

Trong kỳ, sản lượng tiêu thụ thép xây dựng đạt 1.076.000 tấn (tăng 12%). Đặc biệt, tiêu thụ ống thép tăng vọt, ghi nhận 200.000 tấn (tăng 62%). Sản lượng tiêu thụ HRC chỉ nhích nhẹ trong khi tôn mạ ghi nhận sự sụt giảm.

Đầu ra giảm và tồn kho nguyên vật liệu giá cao đã được phản ánh vào kết quả kinh doanh quý III. HPG sẽ quản trị hàng tồn kho chặt chẽ và có thể ghi nhận giá vốn thấp hơn vào quý tới. Hoà Phát cũng ra quyết định tạm dừng hoạt động một số lò cao trong bối cảnh nhu cầu yếu. Tiêu thụ thép quý 4 vẫn còn nhiều thách thức khi thị trường Bất động sản và giải ngân đầu tư công trì trệ.

Ngành thép đang trải qua giai đoạn khó khăn khi giá thép giảm và nhu cầu tiêu thụ yếu. Hầu hết doanh nghiệp sản xuất thép đều ghi nhận lỗ trong quý III/2022. Hoà Phát với biên lợi nhuận gộp cao, chi phí sản xuất cạnh tranh được kỳ vọng sẽ gia tăng thị phần khi các doanh nghiệp sản xuất thép phải giảm sản lượng do áp lực từ việc lỗ do giá thép đi xuống và nhu cầu tiêu thụ ảm đạm.

Chúng tôi điều chỉnh dự phóng doanh thu năm 2022 HPG xuống 137.883 tỷ đồng (giảm 7,9% so với năm trước), lợi nhuận sau thuế đạt 10.236 tỷ đồng (giảm 70%). Với quan điểm thận trọng với nhu cầu tiêu thụ thép và giá bán đầu ra giảm nhẹ cho đến hết năm, chúng tôi khuyến nghị mua với giá mục tiêu 15.300 đồng/CP, triển vọng tăng 15%.

VNM sẽ được hưởng lợi nhất định từ việc lãi suất tăng lên

CTCK SSI (SSI)

Trong quý 3/2022, CTCP Sữa Việt Nam (Vinamilk, mã chứng khoán VNM – sàn HOSE) đạt doanh thu và lợi nhuận ròng lần lượt là 16,0 nghìn tỷ đồng (giảm 0,7% so với cùng kỳ, nhưng tăng 7,7% so với quý trước) và 2,3 nghìn tỷ đồng (giảm 21,5% so với cùng kỳ, nhưng tăng 10,5% so với quý trước).

Lũy kế trong 9 tháng đầu năm 2022, Công ty đạt 44,9 nghìn tỷ đồng doanh thu (đi ngang so với cùng kỳ) và 6,7 nghìn tỷ đồng lợi nhuận ròng (giảm 20,2% so với cùng kỳ).

Dựa trên kết quả hoạt động trong 3 quý đầu năm 2022, chúng tôi điều chỉnh giảm 4,2% ước tính lợi nhuận ròng cho năm 2022 xuống 9,0 nghìn tỷ đồng (giảm 15,3% so với cùng kỳ).

Đối với năm 2023, chúng tôi dự báo mức tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận lần lượt là 6,4% và 15,0% so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ chi phí nguyên liệu đầu vào thấp hơn.

Là một công ty sữa với phong cách của ban lãnh đạo thận trọng, đối với VNM, chúng tôi không nhận thấy rủi ro trực tiếp nào liên quan đến những rủi ro hiện có trên thị trường bất động sản và trái phiếu doanh nghiệp.

Hơn nữa, với lượng tiền mặt ròng là 13 nghìn tỷ đồng (khoảng 52 triệu USD), công ty sẽ được hưởng lợi nhất định từ việc lãi suất tăng lên.

Với triển vọng lợi nhuận cải thiện từ quý 4/2022, VNM có thể đạt kết quả kinh doanh tốt hơn sau 2 năm sụt giảm lợi nhuận (giai đoạn 2021-2022).

Tác giả: N.T